Итоги размещения КОБР выглядят весьма слабыми

«Итоги размещения КОБР выглядят весьма слабыми, что в перспективе может осложнить регулятору практику абсорбирования ликвидности в переходный период на рубеже года. Из всего объема облигаций (500 млрд руб.) спрос нашелся лишь на 175 млрд руб., и это не создало ценового ажиотажа (размещение прошло по 100% от номинала). В результате, весь свободный объем депозитов был направлен на недельный депозитный аукцион: впервые с начала октября предложение средств банками (1,45 трлн руб.) превысило лимит Банка России (1,1 трлн руб.), а средневзвешенная ставка провалилась ниже 8,40%.

Вполне вероятно, что регулятор не учитывает краткосрочную потребность банков в ликвидности и то, что их вынуждает оборачивать средства между корсчетами и депозитами и одновременно с этим обходить стороной среднесрочные облигации. Сложившийся баланс сил может стать тактическим обременением для регулятора в конце декабря – начале января, когда структурный профицит усилится из-за трат бюджета, а ставки денежного рынка будут естественным образом «заякорены» однодневной депозитной ставкой Банка России. Иными словами, частота использования инструментов тонкой настройки сохранится, а расширенный дисконт ставки Ruonia относительно ключевой ставки останется нормой», - сообщили эксперты Росбанка.