Денежный рынок продолжает переоценку среднесрочных и долгосрочных ставок

«Российский денежный рынок продолжает переоценку среднесрочных и долгосрочных ставок в сегментах рублевых и кросс-валютных деривативов. С начала прошлой недели ставки IRS на горизонте 1 и 5 лет снизились на 17 б.п. и 6 б.п., тогда как ставки XCCY следовали за ними темпом в -15 б.п. и -3 б.п., соответственно.

В результате, базис процентных ставок не получил серьезных поводов для переоценки (1 год -111 б.п., 5 лет -118 б.п.), намекая на выравнивание спроса и предложения рублевой и валютной ликвидности, а также на доминирование идеи о снижении ключевой ставки на предстоящем заседании Банка России. В целом мы солидарны с консенсусом, однако, не исключаем более резкого понижения ставки (-50 б.п.) на фоне слабой инфляции и благоприятных внешних условий.

Краткосрочный базис, оцениваемый как разница overnight ставок Ruonia и биржевого валютного свопа, также остается стабильным (-40 б.п.) и оценивается значительно уже уровней конца сентября (-80/-100 б.п.). Даже несмотря на погашение недельных депозитов Минфина в конце прошлой недели, острой нехватки валюты рыночные индикаторы не регистрируют. Тем не менее в ближайшие пару недель мы вновь можем увидеть нежелательную волатильность, связанную с финансирование российскими банками (в частности, по сообщениям Ведомостей, банком ВТБ) сделки по покупке доли в «Роснефти» китайской CEFC», – отмечают аналитики Росбанка.