Пара доллар/рубль останется в диапазоне 57–59 руб.

«Пара доллар/рубль провела большую часть времени на прошлой неделе в диапазоне 57,40–58,30 руб. До пятницы прошлой недели пара доллар/рубль консолидировалась преимущественно чуть ниже отметки 58 руб. Объемы торгов на Московской бирже были относительно низкие – в среднем чуть ниже $2,5 млрд контрактом доллар/рубль_TOM. В пятницу ситуация несколько изменилась – укрепление доллара на глобальном валютном рынке и рост доходностей UST способствовали слабости практически всей группы валют развивающихся стран, что вывело пару доллар/рубль выше отметки 58 руб.

Валюты EM за прошлую неделю продемонстрировали ослабление. За счет пятничных торгов большинство валют развивающихся стран за неделю продемонстрировали снижение против доллара. В лидерах падения – турецкая лира, теряющая 3,7% на внутренних рисках (ухудшение взаимоотношений с США). Рубль, южноафриканский ранд и мексиканский песо ослабли против доллара на 1,4–1,9%. Валюты EM остаются сильно скоррелированы друг с другом.

На текущий момент мы не видим в рубле какой-либо сильной внутренней истории, поэтому динамика рубля, вероятно, во многом будет определяться в основном отношением глобальных инвесторов к долговым рынкам EM. На горизонте ближайших полутора месяцев мы видим риски роста доходностей UST в район 2,5–2,6%, что при развитии такого сценария может оказывать давление на валюты EM.

Цены на нефть марки Brent в последние дни демонстрируют нейтральную динамику Всю прошлую неделю цены на нефть провели в нешироком диапазоне $55,10–57,30/барр. Текущая неделя на нефтяном рынке будет интересна еженедельной статистикой о запасах нефти от API и EIA, а также ежемесячными отчетами ОПЕК и МЭА. Цены на нефть по-прежнему не оказывают весомого влияния на краткосрочную динамику российской валюты. В контексте «перекупленности/перепроданности» рубля относительно нефти текущий уровень российской валюты указывает на то, что рубль незначительно переукреплен по отношению к котировкам нефти (расхождение с равновесным курсом составляет менее одного стандартного отклонения).

Объем чистой спекулятивной позиции во фьючерсах на рубль увеличивается. Согласно данным CFTC, чистая спекулятивная позиция во фьючерсах на рубль за неделю, закончившуюся 3 октября, увеличилась с 11400 контрактов до 13717 контрактов (максимального уровня с мая). Таким образом, на наш взгляд, вновь можно констатировать, что в рубле сосредотачивается весомая спекулятивная позиция, которая в случае появления факторов риска может относительно быстро быть ликвидирована (возможно, часть спекулятивных лонгов уже была ликвидирована в конце прошлой недели).

На наш взгляд, диапазон 57–59 руб./долл. по паре доллар/рубль по-прежнему сохраняет актуальность. В случае продолжения тенденции к росту доходностей на глобальных долговых рынках пара доллар/рубль может направиться к верхней границе этого диапазона», – отмечает аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский.