В ближайшие дни пара евро/доллар останется в диапазоне 1,17–1,18

«Индекс доллара на прошлой неделе торговался в диапазоне 93,0–94,2 б.п. По итогам недели индекс доллара прибавил около 0,8%, и за счет этого смог протестировать максимальные уровни с лета этого года. Во многом динамику доллара определили спекуляции относительно «сменщика» Йеллен на посту главы ФРС, принятие Палатой представителей США резолюции, одобряющей бюджет на 2018 год и публикация данных о рынке труда США.

Принятие нижней палатой парламента США резолюции о бюджете увеличивает шансы принятия налоговой реформы. Позитивной новостью для американского доллара на прошлой неделе стала информация о том, что палата представителей США приняла резолюцию, одобряющую бюджет на 2018 финансовый год, что будет способствовать последующему принятию реформы налогообложения. Соответственно, теперь сенат будет принимать решение по налоговой реформе простым большинством голосов (52 голоса из 100 принадлежат представителям республиканской партии).

На наш взгляд, общая динамика валютного рынка в ближайшие недели будет зависеть в первую очередь от перспектив принятия налоговой реформы в США. Ожидается, что голосование по проекту бюджета в сенате состоится на неделе «с 16 октября», что может дать новый толчок для обсуждения перспектив реализации налоговых стимулов. Данные рынка труда США мы оцениваем как умеренно-позитивные для доллара.

Ключевым событием минувшей пятницы на глобальных рынках стала публикация данных о рынке труда США. На наш взгляд, данные вышли умеренно-позитивными для американской валюты. Крайне слабое число новых созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (-33 тыс. рабочих мест) объясняется в первую очередь последствиями ураганов. В то же время коэффициент безработицы неожиданно снизился с 4,4% до 4,2%, а самым большим сюрпризом стал рост зарплат сразу на 0,5% в месячном выражении (максимальных уровней с февраля 2015 года) и на 2,9% в годовом исчислении.

Обсуждение кандидатуры следующего главы ФРС представляет большой интерес для долгового и валютного рынка В конце позапрошлой недели поддержку американскому доллару оказали комментарии в Reuters о том, что в следующем году сменить Йеллен на посту главы ФРС может бывший член совета управляющих ФРС и специалист Morgan Stanley Кевин Уорш. Уорш известен своим негативным отношением к программе количественного смягчения и является сторонником более жесткой монетарной политики.

В середине прошлой недели новости о том, что действующий министр финансов Мнучин поддерживает кандидатуру Джерома Пауэлла на пост следующего главы ФРС, который является сторонником менее жесткой монетарной политики по сравнению с Кевином Уоршем, несколько откатили позитивный эффект для доллара. На текущий момент Уорш и Пауэлл остаются двумя ключевыми кандидатурами на пост главы американского регулятора, и, вероятно, Трамп объявит о своем решении во второй половине октября.

Ситуация на долговом рынке складывается в пользу дальнейшего укрепления доллара. За счет последних событий спрэд между доходностями 10-летних гособлигаций США и Германии вновь увеличился с 175–185 б.п., наблюдаемых в конце августа – начале сентября, до текущих 190 б.п. Рост спрэда оказывает давление на пару евро/доллар, причем, на наш взгляд, на текущих уровнях евро также несколько переоценен по отношению к спрэду доходностей гособлигаций. При сохранении текущих условий на горизонте ближайших полутора месяцев мы видим перспективы снижения пары евро/доллар ближе к отметке 1,15.

Фактор риска для доллара – обострение ситуации вокруг КНДР. Завтра в КНДР отмечается годовщина основания Трудовой партии, и, по сообщению ряда СМИ, есть вероятность, что к этой дате будет приурочено испытание термоядерных ракет. Во время прошлых крупных ракетных испытаний КНДР на глобальных рынках наблюдалась аналогичная картина – доходности UST демонстрировали снижение, рос спрос на валюты фондирования (евро и иену).

Таким образом, обострение взаимоотношений США и КНДР может привести к еще одному импульсу к укреплению евро. В ближайшие дни мы ожидаем проторговки пары евро/доллар в диапазоне 1,17–1,18. На горизонте ближайших недель при отсутствии развития рисков, связанных с КНДР, возрастает вероятность снижение в сторону отметки 1,15», – отмечает аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский.