0
Давление на рисковые активы сохранится
«Три недели назад индекс доллара показал свой локальный минимум, вернувшись на уровни начала 2015 года. После этого отскочил на 2%. Произошедшее укрепление доллара, которое, исходя из текущих масштабов, не выходит за пределы коррекционного движения, снизило склонность инвесторов к риску, спровоцировав усиление негативных настроений на развивающихся рынках.
MSCI EM опустился ниже 50-дневной средней, закрывая месяц в минусе впервые с декабря. Индекс валют emerging markets потерял более 3%. Российский рынок на этом фоне продолжает оставаться островком стабильности: рубль к доллару ослаб всего на 1%, фондовые индексы завершают сентябрь ростом. Спасибо ценам на нефть! Рост котировок Brent на 10% выступает хорошим демпфером внешнего негатива. Вопрос лишь в том, насколько продолжительным и сильным будет это негативное воздействие и насколько устойчивыми текущие цены на нефть.
Жесткая риторика Йеллен убедило инвесторов в решимости ФРС исполнить план по повышению базовой ставки на этот год. Однако если смотреть ожидания рынка на 2018 год, то они все больше отличаются от планов ФРС по постепенному ужесточению политики. Фьючерсы на ставку закладывают возможность повышения ставки лишь на 25 б.п. в следующем году и то лишь к концу года, в то время как ФРС сохраняет планы трех повышений суммарно на 75 б.п.
Ужесточение политики ФРС в сочетании с реализацией программы сокращения баланса и ожидаемым увеличением дефицита бюджета США (необходимость новых заимствований) в результате налоговой реформы создают фундаментальную основу для укрепления доллара. Давление на рисковые активы будет сохраняться. Динамика emerging markets в таких условиях будет зависеть от способности глобальной экономики дополнительное ускорение.
Вопрос самочувствия китайской экономики в таком контексте принимает все большую значимость. Значимость публикуемых завтра индексов деловой активности в КНР за сентябрь трудно переоценить. Обращаем внимание, что китайские трейдеры уходят на длительные праздники. Их отсутствие на сырьевых рынках приведет к «сужению» рынка, что может способствовать большей волатильности цен», – отметил главный аналитик ВТБ24 Станислав Клещев.
Материалы к статье