0
Избыток ликвидности потребовал «тонкой настройки»
«Сегодня ЦБ проведет депозитный аукцион «тонкой настройки» c лимитом 600 млрд руб. сроком на три дня (формально, это будет аукцион overnight, но из-за выходных срок технически увеличивается). Мы ожидали таких действий от регулятора главным образом из-за заметного переспроса на регулярном недельном аукционе. Напомним, что избыток тогда составил 400 млрд руб. (хотели разместить 1,1 трлн руб. при лимите в 0,7 трлн руб.), и логично было предположить, что ЦБ решит его изъять, чтобы не допустить дальнейшего падения ставок МБК.
Важным фактором для проведения «тонкой настройки» стал тот факт, что ЦБ достаточно точно спрогнозировал, в частности, приток по бюджетному каналу в начале недели, который должен был быть компенсирован оттоком по основным налогам в конце недели (если бы ЦБ ошибся, и притока не было бы, это могло бы нивелировать переспрос на аукционе). Фактически прогноз ЦБ подтвердился: в начале недели ускорились расходы бюджета (с 60–70 млрд руб. до 355 млрд руб.), а в среду Казначейство увеличило объем средств, размещаемых на депозитах (на 400 млрд руб.).
Мы полагаем, что спрос на сегодняшнем аукционе «тонкой настройки» будет достаточно высоким: часть средств придет с корсчетов, а часть – с депозитов ЦБ по низкой фиксированной ставке. На данный момент уровень корсчетов приближается к 2,4 трлн руб., превышая максимумы за последние несколько месяцев, и, как мы думаем, его можно снизить на короткое время. Хотя для выполнения требований по усреднению необходимо порядка 1,98 трлн руб., а в среднем с начала периода корсчета достигли 1,8 трлн руб. из-за низкого уровня корсчетов в начале периода, на наш взгляд, банки еще успеют нарастить их до необходимого уровня (прошло чуть больше половины периода усреднения)», – отмечают аналитики Райффайзенбанка.
Материалы к статье