0
Мы ожидаем консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 57–58 руб.
«Пара доллар/рубль провела прошлую неделю в диапазоне 57–58 руб./долл. Большую часть прошлой недели на валютном рынке наблюдалась общая слабость валют развивающихся стран по отношению к доллару. Практически вся группа валют EM продемонстрировала умеренное ослабление против американской валюты, и рубль, снизившийся к доллару на 0,7%, здесь не выбивается из общей когорты.
Цены на нефть оказывают локальную поддержку рублю, но зависимость рубля от нефтяных котировок остается низкой. Возможно, тот факт, что на прошлой неделе рубль ослаб против доллара всего на 0,7% при снижении южноафриканского ранда и турецкой лиры на 1,7% и 1,5% соответственно, отчасти объясняется ростом нефтяных котировок. Цены на нефть марки Brent за неделю прибавили 3,4%, что могло сдерживать рубль от более сильного ослабления.
Однако в целом зависимость рубля от нефтяных цен остается невысокой – гораздо большее влияние на курс рубля в последние недели оказывает общее отношение глобальных инвесторов к развивающимся рынкам, нежели динамика цен на нефть.
Обратим внимание, что, согласно данным CFTC, за неделю, окончившуюся 12 сентября, чистая спекулятивная позиция во фьючерсах на рубль вновь увеличилась с 486 до 5232 контрактов. Таким образом, от локальной перепроданности рубля, которая наблюдалась в июле- августе, не осталось и следа, и рубль на текущих уровнях уже нельзя назвать «дешевым».
Решение ЦБ РФ по ставке не оказало большого влияния на курс рубля Состоявшееся в пятницу заседание Банка России не внесло значимых корректив в динамику российской валюты. ЦБ РФ ожидаемо снизил ставку на 50 б.п. до 8,5%, что во многом было уже отражено в котировках рубля и ОФЗ после выхода статистики по инфляции и инфляционным ожиданиям в начале сентября. Таким образом, влияние итогов заседания Банка России на курс рубля мы расцениваем как незначительное.
Ставки на российском долговом рынке остаются весьма привлекательными по общемировым оценкам, и при наличии высокого «аппетита к риску» на рынках рубль может поддерживаться притоком спекулятивного капитала в рамках carry trade, в то же время в моменты общего охлаждения интереса к рисковым активам рубль может продемонстрировать коррекцию, подобной тому, что мы наблюдали во второй половине июня.
Еще одним событием пятницы прошлой недели стало «обновление» суверенного кредитного рейтинга РФ агентством S&P. Суверенный рейтинг РФ оставлен без изменений на уровне «ВВ+», прогноз рейтинга «позитивный». S&P отмечает, что может улучшить суверенный рейтинг РФ, если «восстановление экономики продолжит набирать силу, а ВВП на душу населения достигнет значений, сопоставимых со странами с аналогичным уровнем развития». Большой реакции в динамике рубля на публикацию заявления S&P мы также не наблюдали.
Какой-либо отдельной сильной внутренней историей в рубле мы сейчас не видим, поэтому считаем, что ключевым фактором для российской валюты в ближайшие недели станет общий «аппетит к риску» на глобальных рынках. До заседания ФРС ожидаем продолжения консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 57–58 руб./долл. (возможно, в более узком диапазоне 57,40–57,80 руб./долл.).
Дальнейшая динамика рубля во многом будет обусловлена общим отношением глобальных инвесторов к развивающимся рынкам. Нашим базовым сценарием на текущий момент является постепенное восстановление пары доллар/рубль к отметке 59 руб./долл.», – комментирует аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский.
Материалы к статье