Рубль ослабляют сезонность и политика ЦБР

«Рынки продолжают свое восхождение к новым вершинам. Успевшие поднадоесть инвесторам испытания ракет Северной Кореей уже не вызывают столь продолжительного бегства от рисков, как это было всего пару-тройку недель назад. Спрос на рисковые активы хорошо виден в динамике пары доллар/иена и в котировках нефти. Первая достигла 111,30 в пятницу (+3,7% за неделю) и остается у этих уровней в начале торгов в понедельник – это максимальные значения с июля.

Нефть марки Brent торгуется у $55,5 – в области максимумов с апреля. Свежий импульс роста наблюдается уже пятый день, и в настоящий момент котировки находятся вблизи максимумов года. При этом вся эта ситуация не слишком помогает рублю. Несмотря на позитивный внешний фон, российская валюта уступила доллару в пятницу 20 коп.: пара доллар/рубль поднялась до 57,69. В начале торгов сегодня трейдеры могут быть более благосклонны к российской валюте за счет внешнего позитива. Рубль вполне может уйти ниже 57,50, но это намного слабей, чем можно было ожидать при такой нефти и спросе на риски. Вероятно, против рубля действует сезонность, а также кредитно-денежная политика ЦБР.

В пятницу Банк России сократил ставку на 50 б.п. и указал на возможность дальнейшего смягчения в ближайшие полгода. Активные снижения зачастую оказывают давление на валюту, которая становится менее привлекательной для carry trade. В случае с рублем этот эффект смягчен ростом оптимизма в отношении экономики и тем, что ставки по-прежнему довольно высокие. Тем не менее политика ЦБР контрастирует с разворотом к ужесточению в развитых странах. Со временем нормальной реакцией рубля на снижение ставок будет ослабление, а не рост, как это было в предыдущие полтора года. Сейчас рынок находится примерно в середине этого перехода – мы видим реакцию в диапазоне от нейтральной до слабо негативной для рубля.

Следует обратить внимание на еще один момент: растущая нефть не способна вызвать рост рубля, но ослабление нефти наверняка будет давить на курс российской валюты. Такое искаженное влияние довольно распространенное явление для периода осени-зимы. Нефть в настоящий момент переживает неплохое ралли, но все ближе подбирается к области перекупленности. Закономерная коррекция может оказаться неприятным сюрпризом для российских рынков и валюты в ближайшие недели», – считает финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич.

Бесплатный вебинар Quote. Российский ритейл: Только выбирай!
X5, «Дикси», «Магнит», «Лента», «О`КЕЙ». Динамика и прогнозы финансовых показателей.