Минфин предлагает единый подход к дивидендной политике госбанков

Министерство финансов настаивает на едином подходе к дивидендной политике госбанков, включая Сбербанк, однако с привязкой к их уровням достаточности капитала. Министерство ведет переговоры по этому вопросу с Центральным банком, и в скором времени будет объявлено финальное решение. На настоящий момент Минфин закладывает в бюджет дивиденды в размере 150 млрд руб. от Сбербанка в 2018 году.

Это пока всего лишь предварительные обсуждения. Исходя из бюджетных расчетов Минфина, Сбербанку придется выплатить в общей сложности 300 млрд руб. дивидендов или 13,5 руб. на акцию (и по обыкновенным, и по привилегированным акциям). Это предполагает доходность 7,4% по обыкновенным и 8,4% по привилегированным акциям.

Мы сомневаемся, что Сбербанк согласится выплатить такие высокие дивиденды за 2017 год (хотя это возможно), поскольку ему необходимо наращивать капитал. На настоящий момент мы прогнозируем коэффициент выплат 30% и 9,1 руб. на акцию, однако банк может удивить более высокими дивидендами, например, банк может выпустить субординированные облигации для увеличения капитала и одновременно повысить дивиденды. Банк остается нашим фаворитом (покупать, цель – 240 руб.).