Интерес к российским активам остается высоким

Вчера для российских активов сложился умеренно положительный внешний фон.

Тон задали цены на нефть, которые продолжили расти (Brent уже выше $54/барр.), даже несмотря на риск того, что летний тренд на снижение запасов в США развернется в силу сезонных факторов. Уже сегодня, по мнению отраслевых экспертов, статистика за неделю к 1 сентября должна продемонстрировать рост запасов нефти на 3,7 млн барр.

Доходность UST-10 в российскую сессию находилась на низких уровнях 2,06–2,08%, получив небольшой импульс (2,10%) лишь на соглашении о повышении потолка госдолга США, эффекта от которого хватит до середины декабря. Курс евро не определился с направлением перед сегодняшним заседанием ЕЦБ, осциллируя в интервале 1,192–1,194.

На внутреннем рынке дополнительным источником позитива второй день подряд выступили инфляционные новости. По данным Росстата, динамика ИПЦ на неделе к 4 сентября оставалась в зоне отрицательных значений (-0,1%) – вновь доминировало снижение цен на плодоовощную продукцию, пусть и затухающими темпами: -2,7% в среднем за период против -3,0% и -3,6% в двух предыдущих релизах. Годовая оценка инфляции, исходя из недельных цифр, снизилась уже до 3,23%, разумеется, с оглядкой на существенные расхождения в месячной и недельной статистике по итогам июля и августа.

Как следствие данной комбинации факторов, интерес к российским активам остался высоким. Курс рубля окреп еще на 0,3% до 57,38. Доходности ОФЗ были снова продавлены вниз от 3 до 8 б.п., вплотную подобравшись к отметке 7,50% по ряду длинных бенчмарков. Кривая кросс-валютных свопов также продолжила опускаться (от -9 до -13 б.п.) на коротком участке кривой.

На первичных аукционах ОФЗ наблюдался непривычный для последнего времени ажиотаж. По 20 млрд руб. 5-летней 26220 и 15,5-летней 26221 были размещены в полном объеме с переспросом в 2,6 раза и 3,3 раза соответственно. Более того, Минфину в этот раз даже не пришлось предлагать инвесторам премию по доходности к уровням закрытия предыдущего торгового дня: напротив, дисконт составил 4 б.п. для 26221 и 10 б.п. для 26220.

Ключевое событие сегодняшнего дня – заседание ЕЦБ – обещает пройти под знаком шаткого балансирования между перспективами сворачивания монетарных стимулов и нежеланием вызвать дальнейший виток ралли в евро, что не должно существенно испортить аппетит к российскому риску.