Потенциал для дальнейшего укрепления рубля пока сохраняется

«Если в конце прошлой недели торговая активность на российском валютном рынке была довольно высокой, то в понедельник она практически сошла на нет, прежде всего в связи с празднованием Дня труда в США. По сравнению с пятницей оборот на Московской бирже в паре доллар/рубль сократился вдвое, до $2,0 млрд. Ситуация на нефтяном рынке была негативной с точки зрения рубля: в первые часы торгов цена нефти Brent вплотную приблизилась к $52/барр., опустившись на 1,5% относительно уровня закрытия пятницы. На этом фоне курс доллар/рубль открылся на отметке 57,7 и затем продолжил постепенно расти, во второй половине дня достигнув 58,0. В ходе вечерних торгов нефтяные котировки развернулись вверх, и вслед за ними рубль также частично отыграл понесенные потери, но по итогам сессии и рубль, и нефть закрылись в минусе: баррель Brent подешевел на 0,8% (до $52,34), а рубль ослаб относительно доллара на 0,6%, до 57,83. Валюты других развивающихся стран торговались в узком диапазоне. Слабее остальных смотрелась корейская вона, потерявшая 0,9% на новостях об очередном витке напряженности на Корейском полуострове, связанном с испытанием водородной бомбы, которое КНДР провела в выходные. Мексиканское песо ослабло на 0,3%.

Между тем мы обновили нашу краткосрочную модель курса доллар/рубль. Как мы уже отмечали ранее, за последние две недели благодаря притоку иностранного капитала на российский рынок долга рубль опередил валюты всех других развивающихся стран. Согласно нашей модели, при условии стабильности нефтяных цен и глобального аппетита к риску средний курс доллар/рубль по итогам сентября должен составить примерно 59,0. Однако необходимо иметь в виду, что данная модель не может учесть эффект от наблюдаемого в последнее время укрепления евро к доллару. Последнее, в свою очередь, не привело к росту цен на нефть в той степени, в которой этого можно было ожидать исходя из исторических оценок. Как следствие, мы полагаем, что на текущих уровнях потенциал для дальнейшего укрепления рубля пока сохраняется, но в целом оценки нашей модели говорят о том, что с фундаментальной точки зрения стоимость рубля близка к справедливому уровню», – сообщили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.