Банк России продолжает абсорбировать избыточную ликвидность

«Текущий период усреднения подходит к концу. В понедельник Банк России продолжил абсорбировать избыточную ликвидность, проведя еще один аукцион однодневных депозитов тонкой настройки. Лимит был увеличен на 50 млрд руб., до 520 млрд руб., однако спрос вновь оказался довольно слабым, и в итоге банки разместили на депозитах в ЦБ лишь 169 млрд руб. (против 122 млрд руб. в пятницу). Помимо этого, вчера ЦБ провел аукцион месячного валютного РЕПО.

На этой неделе банкам предстоит погасить перед регулятором обязательства по данному инструменту в объеме $900 млн (самая крупная порция валютной ликвидности, предоставленной регулятором, оставшаяся на рынке), однако вчера объем предложения был уменьшен до $600 млн. Банки выбрали весь предложенный лимит, средневзвешенная ставка сложилась на уровне 3,23%. После проведения расчетов общая задолженность банков по этому инструменту должна сократиться до $900 млн. Текущий период усреднения обязательных резервов завершается сегодня. Мы не ожидаем роста волатильности на рынке, поскольку в настоящий момент система находится в состоянии переизбытка ликвидности.

Ставка RUONIA в пятницу повысилась на 7 б.п., до 8,78%. Рынок валютного свопа доллар/рубль вчера был закрыт из-за выходного дня в США. В то же время ставки валютного свопа евро/рубль несколько снизились; средняя ставка опустилась на 12 б.п., до 8,24%. Ликвидность этого инструмента существенно ниже, чем у валютного свопа доллар/рубль, и поэтому говорить о том, сузился ли спред между ставкой RUONIA и ставкой валютного свопа доллар/рубль, на основе этой информации, на наш взгляд, нельзя. Ставки однодневного РЕПО под залог ОФЗ выросли на 15 б.п.; среднее значение по итогам дня составило 8,65%. Короткие ставки NDF снизились на 8 б.п., до 7,92%, длинные опустились на 4–5 б.п. Ставки кросс-валютных и процентных свопов остались на прежних уровнях.

Вчера Банк России опубликовал пресс-релиз, в котором объявил «о введении дополнительного механизма предоставления ликвидности», который был «создан по аналогии с широко распространенным в международной практике механизмом экстренного предоставления ликвидности (МЭПЛ)».

В ситуации, когда банк сталкивается с временной нехваткой ликвидности, а традиционных источников средств для ее покрытия недостаточно, Банк России может предоставить средства в рамках МЭПЛ на срок до 90 дней. Состав обеспечения, которое может быть использовано в рамках МЭПЛ, «шире, чем по стандартным инструментам привлечения ликвидности у Банка России, и включает в том числе ценные бумаги, не входящие в Ломбардный список Банка России, права требования по кредитным договорам, иные виды ценностей и поручительства третьих лиц, за исключением кредитных организаций».

«Ставка предоставления средств будет равна действующей в момент проведения операции ключевой ставке Банка России, увеличенной на 1,75 процентного пункта». Дополнительный механизм предоставления ликвидности начал действовать с 1 сентября 2017 года», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.