Ставки выросли на фоне выплат налогов

«В пятницу Росстат отчитался о дальнейшем снижении доналоговой прибыли компаний в первом полугодии 2017 года на 10,9% против 7,2% за пять месяцев 2017 года. Лишь в нескольких секторах (добыча, энергетика, ж/д транспорт и связь) прибыль росла, в остальных преобладало снижение, вероятно, отражая и некоторую стабилизацию динамики выпуска, и чуть более медленный рост инфляции отпускных цен по сравнению с изменением стоимости сырья, материалов и зарплат.

В целом рост прибылей в начале 2017 года поддержал инвестиционное «ралли» в первом полугодии 2017 года, однако наблюдаемое замедление их динамики теперь может нести в себе риски снижения темпов роста инвестиций и, как следствие, ВВП. Все это не является безусловным аргументом в пользу снижения ставок ЦБ, однако может выступать одним из факторов в пользу смягчения политики, который может приниматься во внимание.

На денежном рынке ставки депо в пятницу сместились выше в диапазон 8,50–8,75% на фоне выплат основных августовских налогов. На рынке overnight FX свопов спокойные торги до обеда в диапазоне 8,15–8,25% сменились уверенным повышением до 8,90–9,50% к концу торгов, хотя средняя все равно осталась около 8,28%. На этом фоне впервые с 9 августа банки использовали overnight кредиты ЦБ, объем фиксированного РЕПО также продолжил расти с 704 до 734 млрд руб.

На фоне налогов корсчета упали с 1928 до 1490 млрд руб. при небольшом снижении депозитов, что, вероятно, удержит ставки депо в диапазоне 8,50–9,00% вкупе с более высокими котировками свопов, особенно на фоне сегодняшних выплат по налогу на прибыль. На кривой FX свопов в целом активность оставалась низкой, лишь к концу дня на фоне повышение overnight свопов ставки от недели до месяца подрастали на 10–15 б.п. (1М – 8,11%, 3М – 8,18%, 6М – 8,08%, 12М – 8,06%). На кривой XCCY на 1–5 лет ставки в целом прибавили около 3–5 б.п. (8,03–6,80%) на фоне отсутствия изменений в IRS (8,95–8,12%)», – сообщил главный экономист ING Дмитрий Полевой.