Уверенное снижение инфляции не останется без внимания Банка России

По данным Росстата, цены на неделе с 15 по 21 августа не изменились (0% в годовом исчислении). Траектория движения недельной инфляции продолжила очерчивать исторические минимумы, снизив годовую оценку с 3,8% в годовом исчислении до 3,76% в годовом исчислении.

Основным драйвером в очередной раз выступило снижение цен на плодоовощную продукцию (-3,6% н/н), которое было лишь частично компенсировано ростом цен на колбасные (+0,1% н/н), молочные (+0,1% н/н) изделия и хлеб (+0,2% н/н).

Мы полагаем, что уверенное снижение инфляции ниже целевого уровня не останется без внимания Банка России, и уже на ближайшем заседании 15 сентября регулятор примет решение о снижении ключевой ставки (Societe Generale: -25 б.п.).

Обновленные данные об инфляции в России вновь усилили настрой рынка на покупку кросс-валютных свопов. На горизонте 1 года котировки вплотную приблизились к отсечке 8%, что видится нам крайне важным уровнем по мере приближения к более активному торговому месяцу и очередному заседанию ЦБ.

Параллельно с этим, мы видим поступательное расширение базиса (-90 б.п., -9 б.п. с конца прошлой недели) вследствие отставания ставок по среднесрочным рублевым инструментам. Здесь мы склонны предполагать наличие инерции в переоценке перспектив ставки MosPrime, а также стагнацию ожиданий относительно ужесточения процентной политики в США, нежели признаки ухудшения состояния валютного рынка ликвидности.