ИК «Финам»: Мы рекомендуем инвестировать в акции ММК

«В 2016 году ММК произвел 12 544 тыс. тонн стали – около 18% выпуска стали в России. Более 30% продукции ММК продается на экспорт. За первую половину 2017 года Группой ММК было произведено 6 248 тыс. тонн (+0,6% по сравнению с аналогичным периодом 2016 года).

Капитализация компании – свыше 400 млрд руб. Председатель совета директоров компании Виктор Рашникову владеет около 87% акций, остальные находятся в свободном обращении. Около 5% акций обращаются на LSE в виде глобальных депозитарных расписок.

По итогам шести месяцев 2017 года прибыль ММК составила $538 млн, на 10,7% выше уровня прошлого года. Выручка составила $3 586 млн, увеличившись на 37,8% к уровню прошлого года. Положительная динамика связана с ростом средних цен реализации товарной металлопродукции (на 47,2%) с коррекцией на укрепление курса рубля. Одновременно с ростом выручки опережающим темпом (на 41,1%) росла себестоимость, что привело к снижению маржи по EBITDA.

Общий долг ММК на 30.06.2017 составил $506 млн. Чистый долг Группы ММК составил $239 млн, что почти втрое ниже прошлогодней величины.

В основные средства за первое полугодие 2017 года было инвестировано $284 млн, что соответствует запланированному на 2017 год объему инвестиций в размере 38–39 млрд руб.

Свободный денежный поток компании за шесть месяцев 2017 года составил $218 млн, что на 33,7% ниже прошлогоднего значения.

Исходя из пересмотренной дивидендной политики ММК, эксперты считают, что промежуточные дивиденды за первое полугодие 2017 года могут составить около 0,6 руб. на акцию.

Минимальный уровень долговой нагрузки, одно из самых низких в отрасли отношение чистого долга к EBITDA, низкий показатель коэффициента EV/EBITDA свидетельствуют о недооценке компании относительно конкурентов. Рассчитанная нами справедливая стоимость ММК составила $8 003 млн или $0,72 на обыкновенную акцию, что соответствует 43,1 рублям. Акциям присвоена рекомендация «покупать». Бумаги сохраняют потенциал роста от текущей цены (потенциал роста в перспективе текущего года – 17,90%) и инвестиционную привлекательность», – сообщил аналитик ИК «Финам» Алексей Калачев.