0
ИК «Финам»: Мы рекомендуем «покупать» акции Московской биржи
«Торговые обороты Московской биржи по итогам первого полугодия выросли на 7,2% (рост во втором квартале 2017 года составил 12% г/г). По итогам первого полугодия чистая прибыль упала на 23% г/г, до 10,3 млрд руб. На результат оказали давление операционные расходы, которые увеличились на 12,7% г/г, до 3 214 млн руб. Соотношение доходы/расходы составило во втором квартале 2017 года 32,7% в сравнении с 26,4% в первом квартале 2016 года.
Рентабельность собственного капитала по итогам первой половины 2017 года повысилась до 19,3%. Несмотря на то, что падение чистой прибыли замедлилось во втором квартале до 17,3% г/г с 28,4% г/г в первом квартале 2017 года, ожидания по прибыли в 2017 году стали ниже за последний квартал.
Согласно прогнозу, чистая прибыль в этом году сократится на 19% г/г, до 20,4 млрд руб., главным образом за счет падения процентных доходов на 28%, до 16,4 млрд руб.
Мосбиржа впервые выплатит промежуточные дивиденды. СД рекомендовал DPS 2,49 руб. на одну акцию при выплате 55% прибыли. Ожидаемая дивидендная доходность – 2,2%. Решение по дивидендам будет принято в сентябре. Финальный дивиденд за 2017 год будет рассчитан, исходя из результатов по итогам года, и потенциально норма распределения может быть выше, но так или иначе в результате сокращения прибыли в этом году присутствует риск уменьшения дивидендов.
При оценке мы ориентировались на биржи в развивающихся странах, применив страновой дисконт 25%. По выбранным форвардным мультипликаторам P/E 2017E и P/B 2017E присутствует недооцененность акций Мосбиржи к аналогам. Согласно нашим выводам, целевая цена акций Московской биржи составляет 134,6 руб. при текущей рыночной цене 111,9 руб. Акциям присвоена рекомендация «покупать». Потенциал роста, по нашим оценкам, составляет 20%», – сообщила ведущий аналитик ИК «Финам» Наталья Малых.
Материалы к статье