0
«Уралсиб»: В центре внимания будут первичные аукционы облигаций
«На рынке ОФЗ неделя началась довольно вяло, в краткосрочной перспективе возможно увеличение угла наклона кривой из-за снижения интереса к коротким бумагам. Новая неделя на рынке рублевого госдолга началась крайне неактивно, и сделок было немного. Благодаря укреплению рубля котировки большинства ОФЗ завершили день приростом на 0,1–0,2 п.п. от номинала. Российская валюта большую часть дня находилась в районе 59,8 руб./долл., но к вечеру укрепилась примерно на 20 коп. после краткосрочного повышения цен на нефть, правда, позже и нефть, и рубль растеряли весь прирост.
За последнюю неделю спред между короткими (двухлетними ОФЗ-26216) и длинными (шестнадцатилетними ОФЗ-26221) госбумагами вышел в зону положительных значений и превысил 10 б.п. Так, доходность двухлетних ОФЗ-26216 снизилась примерно на 14 б.п. до 7,86% годовых, тогда как доходности пятилетних ОФЗ-26220 выросли приблизительно на 2 б.п. до 7,93%, девятилетних ОФЗ-26219 – на 8 б.п., до 7,87%, а шестнадцатилетних ОФЗ-26221 – на 5 б.п., до 7,99% годовых. Таким образом, кривая принимает более привычную форму за счет снижения доходностей на коротком конце, вызванного возросшими ожиданиями, что ЦБ после июльского замедления инфляции возобновит в сентябре цикл понижения ключевой ставки.
Сегодня Центробанк начнет размещение КОБР на 150 млрд руб., что не только снизит депозиты, но и, вероятно, уменьшит интерес Казначейств к бумагам с плавающей ставкой, на которые в последнее время приходится половина торгового оборота на бирже.
Мы также не исключаем, что размещение КОБР (напомним, что ставка купона будет равняться ключевой ставке на каждый день купонного периода, которая сейчас составляет 9%) может привести к снижению спроса и на короткие ОФЗ, которые иногда используются для краткосрочного размещения свободных средств. Уже вчера ОФЗ-26216 немного подешевели при общем подъеме цен, и рост угла наклона кривой может в краткосрочной перспективе продолжиться.
Аукционы Минфина на прошлой неделе прошли вполне удачно, поэтому мы ожидаем, что и в эту среду будет предложена комбинация двух выпусков с фиксированным купоном, например, пятилетних ОФЗ-26220 и наконец-то десятилетних ОФЗ-26207», – полагает аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.
Материалы к статье