Промсвязьбанк: Доля нерезидентов на рынке ОФЗ снизилась

«В среду рынок ОФЗ не продемонстрировал выраженной динамики при остающейся низкой волатильности нефтяных цен, объемы торгов были небольшими. Статистика недельной инфляции от Росстата, зафиксировавшая снижение потребительских цен в РФ со 1 по 7 августа на 0,1%, что указывает на сохранение их годовых темпов роста вблизи 3,9%, не оказала заметного влияния на ход торгов. По итогам дня кривая доходности сместилась вверх на 1 б.п., до 7,74–8,0%.

На аукционах Минфина 7-летние ОФЗ-26222 в объеме 25 млрд руб. и 16-летние ОФЗ-26221 на сумму 15 млрд руб. были размещены с относительно небольшими премиями в доходности по сравнению с уровнями вторичного рынка – в пределах 2–3 б.п., при переспросе в 1,6 и 1,9 раза соответственно. Однако если учесть опережающее снижение котировок данных выпусков в предыдущий день, более целесообразно говорить о премиях в районе 4–6 б.п., что уже является достаточно существенной величиной.

Возможно, причиной относительно слабого интереса к ОФЗ в условиях замедления инфляции является рост геополитических рисков на фоне обострения конфликта между США и КНДР. О снижении аппетита глобальных инвесторов к риску свидетельствует вчерашнее ослабление валют большинства EM и рост доходностей 10-летних локальных гособлигаций Бразилии и Турции (+9 б.п.), конкурирующих с ОФЗ в рамках операций carry trade.

В этих условиях наиболее вероятным сценарием для рынка ОФЗ на ближайшие дни мы считаем его консолидацию вблизи текущих уровней, хотя по-прежнему не исключаем и умеренного роста котировок в случае улучшения внешнего фона или подъема цена на нефть.

По данным ЦБ РФ, доля нерезидентов на рынке ОФЗ в июне снизилась с рекордных 30,7% по итогам мая до апрельского уровня 30,4%. В абсолютном выражении объем вложений иностранных инвесторов сократился на 21 млрд руб. при снижении общего объема рынка на 14 млрд руб. из-за погашения ОФЗ-26206 на 150 млрд руб.

Вышедшие данные подтверждают наши ожидания, что стадия интенсивного наращивания позиций нерезидентов в госдолге РФ уже позади, и в дальнейшем их доля в нем будет плавно снижаться. Тем не менее цель по объему владения 2 трлн руб. до конца года, на наш взгляд, по-прежнему выглядит вполне достижимой, поскольку его сокращение в июне оказалось незначительным, учитывая повышение ставки ФРС и негативное влияние геополитического фактора (утверждение сенатом США законопроекта, расширяющего санкции против РФ)», – комментирует аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.

Бесплатный вебинар Quote. Российские телекомы: Три богатыря.
МТС, «МегаФон», «Билайн». Динамика и прогнозы финансовых показателей.