«ВТБ Капитал»: Банк России стерилизовал избыточную ликвидность

«В связи с окончанием периода усреднения Банк России вчера увеличил объем операций по стерилизации свободных резервов. В рамках тонкой настройки регулятор в дополнение к традиционному недельному аукциону провел еще один аукцион однодневных депозитов, уже второй на этой неделе. При лимите в 590 млрд руб. (+120 млрд руб. к понедельнику) банки подали заявок на 670 млрд руб., а средневзвешенная ставка сложилась на уровне 8,85%.

На недельном аукционе регулятор установил лимит в 870 млрд руб. (+120 млрд руб.), и в итоге банки разместили на счетах 796 млрд руб. по средневзвешенной ставке 8,93%. Аукцион однодневного РЕПО с Федеральным казначейством был отменен ввиду отсутствия заявок. В то же время на депозитном аукционе Казначейство разместило в банках 150 млрд руб., что соответствует сумме депозитов, подлежащих погашению на этой неделе.

По нашим оценкам, общий объем средств банков на депозитах в ЦБ достиг 1,5 трлн руб., в то время как баланс их средств на корсчетах сократился до 1,2 трлн руб. Чтобы выполнить норматив минимального размера резервов и избежать проблем с финансированием ежедневных операций, совокупный баланс средств банков на корсчетах, по нашим оценкам, должен составлять около 2 трлн руб.

В связи с этим мы полагаем, что в ближайшее время ситуация с ликвидностью может измениться на противоположную, и мы увидим рост спроса на инструменты ее предоставления. Также отметим, что объем привлечения в рамках однодневного РЕПО с Банком России остался на прежнем уровне в 575 млрд руб. Как мы отмечали ранее, сохранение высокого спроса на эти операции, на наш взгляд, обусловлено не соображениями ликвидности, а сокращением лимитов кредитования на денежном рынке из-за опасений по поводу финансовой стабильности.

Ставки денежного рынка вчера продолжили снижаться. Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа опустилась еще на 8 б.п. (до 8,16%). На закрытии ставка резко повысилась (до 9,92%, чуть ниже уровня оффера Банка России), но на крайне незначительных объемах. Ставка RUONIA также двигалась в направлении ставки по депозитным операциям ЦБ, опустившись в понедельник на 10 б.п., до 8,24%. Кривая NDF/XCCY сместилась вниз на 2–3 б.п., в то время как ставки процентных свопов закрылись без изменений. Также вчера Банк России провел аукцион валютного РЕПО с лимитом 100 млн долл., который был выбран банками полностью. Ставка отсечения по сравнению с предыдущим аукционом не изменилась (3,20%)», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.