Julius Baer: Рост цен на медь на прошлой неделе был избыточным

«Цены на медь выросли на прошлой неделе до уровня выше $6000 за тонну и установили новый рекорд года. Мы полагаем, что этот рост был в первую очередь вызван техническими покупками на рынке фьючерсов после того, как был преодолен уровень сопротивления. Покупки были также поддержаны новостями о возможном введении Китаем запрета на импорт лома в Китай. Этот запрет является частью борьбы руководства страны с загрязнением окружающей среды, вызванным тяжелой промышленностью. Запрет должен касаться определенных видов лома, требующих дальнейшей обработки, которые являются источниками сильных загрязнений в случае, если не соблюдены все технологии. При этом влияние на рынок меди должно быть менее ощутимым, чем можно предположить из новостных заголовков.

Во-первых, запрет будет введен только к концу 2018 года, что дает промышленному сектору достаточно времени, чтобы адаптироваться. Наиболее вероятно, запрещенные виды лома будут обрабатываться в других азиатских странах и затем импортироваться в Китай уже в виде разрешенного лома. Это уже можно наблюдать по данным импорта, объемы которого из азиатских стран росли, хотя сами эти страны не производят много лома сами по себе, в то время как подразумеваемая доля содержания меди в ломе увеличивалась. Во-вторых, тот лом, на который будет распространен запрет, составляет небольшую долю сырья для производства меди в Китае, поскольку в нем достаточно низкое содержание самого металла. Согласно Macquarie, такой лом составляет около 70% всего импорта, если считать по весу, но содержит лишь 26% меди, что в итоге соответствует 3% производства. Однако уже сегодня можно наблюдать ужесточение контроля за импортом, которое может оказать влияние на объемы импорта в дальнейшем в текущем году.

В целом мы полагаем, что рост цен на медь на прошлой неделе был избыточным, и цены далеко ушли от фундаментально обоснованных уровней. Рынок не показывает никаких признаков нехватки предложения в текущем году, несмотря на существенные перебои с поставками сырья с рудников. Восстановления поставок с рудников и сохранения достаточного объема поставок медного лома должно быть достаточным для того, чтобы удовлетворить растущий спрос на металл в Китае», – отмечает аналитик рынка сырьевых ресурсов Julius Baer Карстен Менке.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.