Sberbank CIB: Пара евро/доллар останется возле отметки 1,18

Вчера доллар стабилизировался, но, судя по динамике торгов, пара евро/доллар вполне может попробовать преодолеть отметку 1,20, прежде чем потенциал роста будет исчерпан.

Впрочем, фундаментальных оснований для роста пары евро/доллар с текущих уровней мы не усматриваем и ожидаем коррекции. Во-первых, рынок считает вероятность повышения ставки Федрезерва довольно низкой – так, на конец года она составляет менее 40%, а максимальное повышение до конца 2018 года оценивается не более чем в 30 б.п. Таким образом, мы считаем весьма вероятной переоценку ожиданий в сторону более вероятного повышения.

Во-вторых, хотя макростатистика из еврозоны улучшается, спрэд двухлетних бундов и КО США по-прежнему составляет около 200 б.п, как и в начале года, хотя евро с того момента укрепился против доллара на 12%. Таким образом, разница в процентных ставках не оправдывает нынешний рост евро против доллара.

В-третьих, объем длинных позиций по евро/доллар завышен. Данные Комиссии по торговле сырьевыми фьючерсами показывают, что на прошлой неделе чистая длинная спекулятивная позиция по евро составляла 91 тыс. контрактов, что близко к историческим максимумам 2007, 2011 и 2013 годов.

И, наконец, в-четвертых, мы сомневаемся, что ЕЦБ спокойно отнесется к укреплению евро, учитывая, что экономическая динамика в еврозоне слабая, а инфляция сильно ниже целевого уровня. Если пара евро/доллар продолжит расти, вполне вероятны вербальные интервенции со стороны европейского регулятора. Поэтому мы по-прежнему ожидаем, что в третьем квартале евро/доллар отступит к уровню 1,15.

Сегодня в центре внимания – данные по занятости в США от ADP (15:30 мск). Позже в течение дня также выступят некоторые представители ФРС США. Пара евро/доллар останется возле отметки 1,18.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.