«ВТБ Капитал»: Облигации развивающихся стран оказались под давлением

«На прошлой неделе суверенные облигации развивающихся стран оказались под давлением из-за роста доходностей казначейских бумаг США (длинные UST прибавили в доходности 6 б.п., короткие – около 2 б.п.). В то же время рынки акций завершили неделю практически без изменений. Индекс S&P500 в среду обновил исторический максимум, однако рост к уровню предыдущей пятницы составил всего 0,2%, а к концу недели и вовсе сошел на нет.

По итогам недели средняя доходность 10-летних облигаций развивающихся рынков поднялась на 3 б.п. Выпуски Колумбии (+14 б.п.) и Турции (+9 б.п.) продемонстрировали отстающую динамику; бумаги ЮАР и Румынии также оказались под сильным давлением. На прошлой неделе центробанки Колумбии и Бразилии снизили ключевые ставки на 25 б.п. (до 5,5%) и 100 б.п. (до 9,25%) соответственно.

Благодаря поддержке со стороны сырьевых рынков российские выпуски завершили неделю практически без изменений. Торговая активность была невысокой, а основное внимание было сосредоточено на среднесрочном сегменте (тогда как обычно наибольший объем торгов приходится на более длинные бумаги). Банк России по итогам пятничного заседания оставил ключевую ставку на прежнем уровне (9%), что соответствовало консенсус-прогнозу (мы ожидали, что ставка будет снижена на 25 б.п.).

Рынок отреагировал на решение ЦБ ростом доходностей на 5–7 б.п., в результате вернувшись к уровням предыдущей пятницы. В то же время флоутеры несколько укрепились, хотя по итогам недели в целом закрылись в небольшом минусе (−0,1–0,2 п.п. в цене). Вмененная инфляция повысилась на 3 б.п., до 4,75%.

На прошлой неделе восстановление нефтяных котировок позволило Минфину разместить весь запланированный объем ОФЗ. Спрос на ОФЗ-26214 составил 40,4 млрд руб. при объеме предложения 15 млрд руб., доходность по цене отсечения – 8,15% (цена продажи на вторичном рынке непосредственно перед аукционом). Средневзвешенная доходность сложилась на отметке 8,12% (то есть без премии к вторичному рынку). Спрос на флоутер ОФЗ-29012 составил 28,8 млрд руб. против предложенных 15 млрд руб., средневзвешенная цена – 103,36 (цена покупки на вторичном рынке за несколько часов до аукциона).

В сумме объем заявок на двух аукционах превысил предложение в 2,3 раза (при среднем соотношении спроса и предложения в июле на уровне 2,1x). В общей сложности в июле Минфин привлек на локальном рынке 132 млрд руб., что составляет примерно треть от плана заимствований на текущий квартал (400 млрд руб.)», – сообщил аналитик «ВТБ Капитал» Максим Коровин.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.