ИК «Велес Капитал»: На долговых рынках преобладает позитив

«Вчера рынок локального государственного долга завершил день ценовым ростом. После продолжительного неприятия к рублевому долгу инвесторы начали подбирать подешевевшие инструменты. Доходности среднесрочных и долгосрочных серий опустились на 3–5 б.п. Лидером ценового роста стала бумага 26221, прибавившая практически полфигуры и завершившая день с доходностью 8,07% годовых по последней сделке против 8,09% годовых по средневзвешенному индикативу. Примечательно, что основная отрицательная динамику доходностей вдоль кривой началась во второй половине дня, когда стали известны результаты первого аукциона 26214.

Минфин разместил серию с привлекательной премией, так как ставка отсечения составила 8,15% годовых, хотя заявки на продажу перед аукционом были на уровне 8,07% годовых, спрос превысил предложение в 2,6 раза. Флоатер 29012 также оказался интересен покупателям, и выпуск продан в полном объеме практически по рынку – за 103,28%.

Вместе с тем предпочтения игроков за последнюю неделю практически не изменились, поскольку крупные сделки фиксируются в среднесрочном сегменте кривой, в частности вчера лидером спроса была серия 26220 – 25% от совокупного оборота ОФЗ-ПД.

Кроме того, по итогам пяти дней, она является одним из лидеров по количеству оборотов. Объемы торговых операций оказались относительно скромными в сравнение со вторником и всей недели – около 16 млрд руб. На долю облигаций с фиксированной ставкой пришлось около 65% всех сделок, при этом в абсолютном выражении оборот с классическими выпусками составил 10 млрд руб., что в два раза меньше недельной медианы.

Пониженная активность частично связана с предстоящим заседанием Банка России по монетарной политике. По итогам двухдневного заседания ФРС сохранила ставку по федеральным фондам на прежнем уровне. Риторика относительно ужесточения кредитной политики была довольно мягкой, однако содержание текста в сопроводительном документе о сроках сокращения баланса оказалось «ястребиным».

Начало нормализации баланса, что отчасти является одним из косвенных подходов по увеличению стоимости кредитования на рынке, может состояться уже в сентябре. Тем не менее на рынке суверенных американских обязательств доходности бумаг опустились вдоль всей кривой, при этом ведущие фондовые индексы пробивали очередные ценовые максимумы.

Для российского локального долга фундаментальные условия складываются благоприятно. Цены на нефть поддерживаются слабеющим долларом и позитивно влияют на рубль, укрепляющийся по отношению к американской валюте. При этом возникают шансы, что Банк России может пойти на смягчение, поскольку внешние риски стабилизировались, а реакции на одобрение конгрессом США пакета санкций против России так и не произошло.

Кроме того, годовая потребительская инфляция стабилизировалась до 4,2% в годовом выражении после всплеска по итогам июня. Рекомендуем тактически удерживать длинные позиции в облигациях с фиксированной ставкой купона с погашением от 5 лет. Если регулятор не преподнесет сюрприз, мы не ожидаем в секторе негативной реакции», – сообщил аналитик ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.