«Уралсиб»: Рост нефти окажет поддержку долговым инструментам

«Сегодня Минфин предложит комбинацию из флоатера и выпуска с фиксированным купоном. Во вторник при открытии торгов рубль начал слабеть относительно доллара вместе с остальными валютами развивающихся рынков. Цены на нефть тоже начали день со снижения, так что у ОФЗ не было никакой поддержки, и торги в сегменте рублевого долга стартовали с нисходящего ценового тренда.

Во второй половине дня на нефтяном рынке наметился разворот, но рубль никак на него не отреагировал, – соответственно, продолжился и рост доходностей ОФЗ. По итогам сессии оборот составил порядка 15 млрд руб. Из флоатеров активнее всего торговались ОФЗ 29006 и ОФЗ 29012 (последние Минфин сегодня предложит на аукционе), однако их цены практически не изменились.

Из выпусков с фиксированным купоном больше всего сделок было в ОФЗ-26218 с погашением в 2031 году и в ОФЗ-26220 с погашением в декабре 2022 году, при этом длинный бонд подешевел на 0,5 п.п. от номинала. В целом рублевые госбумаги вчера потеряли 0,2–0,5 п.п. от номинала, а кривая доходностей сдвинулась вверх примерно на 5–7 б.п., вплотную приблизившись к уровням конца прошлой недели.

Минфин объявил параметры сегодняшних аукционов и решил все-таки предложить комбинацию из бонда с фиксированным купоном и флоатера, при этом объем составит 30 млрд руб. (в то время как неделю назад он равнялся 35 млрд руб.). Впрочем, заметный рост цен на нефть, отмечавшийся вчера поздно вечером, окажет сегодня поддержку рублю и спросу на аукционах, благодаря чему Минфин может занять всю запланированную сумму.

Сегодня Министерство финансов размещает ОФЗ-26222 с погашением в октябре 2024 года на 20 млрд руб. Это относительно новый выпуск, объем в обращении составляет всего 60 млрд руб., и в среднесрочной перспективе он будет активно доразмещаться финведомством, так что его предложение на аукционе вполне ожидаемо. Предыдущий аукцион по бумаге состоялся 21 июня, когда при спросе, более чем вдвое превысившем предложение, было продано облигаций на 15 млрд руб., при этом доходность по цене отсечения была установлена в размере 8,07% годовых, что не предполагало премии ко вторичному рынку в тот момент. Вчера последние сделки с ОФЗ-26222 проходили с доходностью 8,13% годовых, однако ввиду низкого объема в обращении выпуск неликвиден.

Пройдет размещение флоатера ОФЗ 29012 (погашение в ноябре 2022 года) на 10 млрд руб. Как и ОФЗ-26222, в предыдущий раз он предлагался на аукционе 21 июня, и, как и в случае с ОФЗ-26222, удачно: при спросе в размере 38,3 млрд руб. Минфин продал выпуск на все заявленные 15 млрд руб. по цене 103,19% от номинала без дисконта ко вторичному рынку.

Между тем мы не уверены, что тот успех повторится сегодня: на последнем аукционе, две недели назад, когда доразмещались облигации с переменным купоном, интерес к флоатерам уже был значительно ниже, и Минфин не смог продать весь заявленный объем. Либо финансовому ведомству надо будет предложить заметный ценовой дисконт ко вторичному рынку. Вчера бонд торговался по цене 103,3% от номинала», – комментирует аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.