Росбанк: Минфин ожидаемо выбрал защитную стратегию на аукционах ОФЗ

Во вторник фронтальное давление на валюты и активы из развивающихся стран продолжилось. Курс пары доллар/рубль выдал на открытии торгов «свечку» на 50 коп. вверх, во время сессии вплотную приблизившись к отметке 61 руб. и завершив день на уровне 60,82 руб. (+1%). Кривая ОФЗ проделала путь в +4–6 б.п. вверх по доходности, наравне с долговыми обязательствами Бразилии, Турции, ЮАР.

На фоне шаткой конъюнктуры Минфин ожидаемо выбрал защитную стратегию на сегодняшних первичных аукционах ОФЗ. Инвесторам будет предложены два среднесрочных выпуска общим объемом 30 млрд руб.: ОФЗ-ПД 26222 (7,3 лет) и ОФЗ-ПК 29012 (5,4 лет). На аукционе 26222, прибавившей вчера +6 б.п. в доходности, мы рассчитываем на наличие умеренного спроса от тех инвесторов, которые верят в потенциальную коррекцию среднесрочных выпусков ОФЗ, закрепившихся на максимальных с начала апреля уровнях доходности выше 8,1% годовых. Мы ожидаем сегодня размещения выпуска с премией в 3–4 б.п. по доходности отсечения к уровню вторичного рынка. На втором аукционе 29012 мы ожидаем увидеть цену отсечения 103,20%, вспоминая традиционные дисконты в 15–20 б.п., которые инвесторы требуют за переоцененный, по мнению части участников рынка, среднесрочный флоатер, размещающийся к тому же на падающем рынке.