«Уралсиб»: Спрос на суверенные евробонды РФ возвращается

«На рынке США затишье. В понедельник экономическая статистика в США не публиковалась. К тому же инвесторы сейчас ждут выступления главы ФРС в среду, так что динамика на рынках была достаточно спокойной. Курс доллара по отношению к основным мировым валютам практически не изменился. Государственные облигации США смогли немного подорожать, доходности 10-летних бумаг за день снизились на 2 б.п. Сегодня также не ожидается важной статистики. Наиболее интересными событиями могут стать выступления директоров ФРС Кашкари и Брейнард.

Ливия и Нигерия остаются в центре внимания участников нефтяного рынка. Вчера инвесторы продолжали обсуждать потенциальный эффект от возможной заморозки добычи в Ливии и Нигерии. Министры энергетики этих стран могут быть приглашены на встречу ОПЕК в конце июля, на которой, возможно, будет рассмотрен вопрос о заморозке добычи в африканских странах-партнерах.

Заморозки добычи на текущем уровне может быть недостаточно для полного достижения целей ОПЕК по сокращению мировых запасов, однако в текущий момент новость оказывает поддержку ценам на нефть. Вчера в первой половине дня нефтяные котировки опускались до $46,2/барр., но ближе к вечеру настроения на рынке немного изменились, в результате чего падение было полностью отыграно, и к концу дня цены закрепились на уровне $47/барр.

Спрос на суверенные евробонды РФ возвращается, длинные выпуски вчера подорожали более чем на 1 п.п. Спрос на долларовый долг развивающихся стран вчера заметно вырос на фоне снижения доходностей американских госбумаг. Несмотря на то что в первой половине дня нефтяные котировки опускались ниже $46,5/барр., суверенные евробонды РФ дорожали начиная с открытия торгов. Вечером, после того как нефть отыграла часть потерь, пошла вторая волна покупок.

В итоге котировки длинных бумаг РФ поднялись более чем на 1 п.п. от номинала, а суверенная кривая на дальнем конце опустилась с максимальных с начала года значений на 7–9 б.п. Выпуск Russia-28 (доходность к погашению 4,2%) выглядел несколько лучше других среднесрочных выпусков и за день подорожал на 1 п.п., при этом доходность упала на 8 б.п.

Российские евробонды заметно скорректировались за последний месяц, в результате доходности достигли максимумов за период с декабря прошлого года (например, 5,22% годовых в выпуске Russia-43). Такие уровни, на наш взгляд, выглядят интересно для наращивания позиций в российских бумагах. Пятилетний CDS-спред умеренно сократился – на 4 б.п. до 174 б.п.

Восстановление корпоративных бумаг было менее значительным. Корпоративный сегмент показал более сдержанную динамику по сравнению с суверенным, торговая активность была невысокой. Несмотря на падение цен на нефть в первой половине дня, нефтегазовый сектор выглядел лучше других, евробонды ЛУКОЙЛа и «Газпрома» прибавили по 0,2–0,4 п.п. от номинала.

В финансовом секторе покупки были заметны лишь в длинных выпусках госбанков: VTB-Perp (доходность к погашению 7%) и VEBBNK-25 (доходность к погашению 5,3%) подорожали на 0,4 п.п. и 0,3 п.п. соответственно, в остальных бумагах рост был в пределах 0,2 п.п. Среди выпусков металлургических компаний выделялся IMHRussia-22 (доходность к погашению 6,7%), который вырос в цене на 0,4 п.п. благодаря повышению кредитного рейтинга от S&P.

Стоит также отметить хорошую динамику евробондов «Русала» и «Евраза», доходности которых снизились на 4–5 б.п. Наиболее существенно сдвинулась кривая VEON, доходности длинных бумаг сократились на 8–11 б.п., но спред между доходностями выпусков GTH и VIP пока остается без изменений, а мы ожидаем выравнивания кривой в связи с отменой гарантий по некоторым бумагам эмитента.

Сегодня внешний фон был достаточно позитивный: азиатские индексы показывали хороший рост, фьючерсы на американские индексы также торгуются в зеленой зоне, нефтяные котировки находятся вблизи уровней вчерашнего закрытия», – отмечают аналитики «Уралсиба» Ольга Стерина и Евгений Сергеев.