0
ФГ БКС: Инфляционное давление в России продолжит нарастать
«Потребительские цены в России в июне выросли на 0,6% м/м, следует из данных Росстата. Рост цен оказался существенно выше, чем в июне 2016 года (+0,4% м/м), в результате чего инфляция в годовом выражении ускорилась до 4,4% г/г против 4,1% в апреле-мае 2017 года.
Главным драйвером инфляции оказались цены на продовольствие (+1% м/м). Так, цены на свежие овощи и фрукты (+8,3% м/м) росли на фоне сезонности (складские запасы в России существенно сократились), более холодной погоды (новый урожай появился позднее) и ослабления рубля (импорт подорожал). Мы также отмечаем ускорение роста цен на услуги ЖКХ практически в два раза (+0,7% м/м против +0,4% в мае), тогда как цены на непродовольственные товары (+0,1% м/м) остались стабильными из-за пониженного внутреннего спроса.
Динамика базовой инфляции (+0,1% м/м и +3,5% г/г) выглядит умеренно (хотя и является всего лишь следствием эффекта сезонности в инфляции в июне), однако необходимо отметить, что теперь замедление инфляции становится непростой задачей. Эффект базы (существенное замедление роста цен в прошлом году) в сочетании с динамикой рубля и более слабыми перспективами нового урожая повышает вероятность того, что во втором полугодии инфляционное давление продолжит нарастать. Такая динамика укладывается в наш базовый сценарий: мы по-прежнему прогнозируем рост цен на конец года на уровне 5% г/г.
Последние данные по инфляции означают, что, как мы и ожидали, ЦБ будет вынужден взять паузу и не станет снижать ставку в июле. Регулятор может понизить ключевую ставку в сентябре, при этом мы ожидаем, что к концу года ставка опустится на 50 б.п., до 8,5%», – прокомментировал главный экономист ФГ БКС Владимир Тихомиров.
Материалы к статье