0
Промсвязьбанк: В третьем квартале цена нефти составит $51–53/барр.
На фоне растущего спроса со стороны Азии, а также соглашения ОПЕК+, на глобальном рынке нефти формируется избыток спроса, по итогам первого полугодия, оцениваемый в 142 тыс. барр ./сутки в среднем . По оценкам Минэнерго США, такая ситуация сохранится и в третьем квартале 2017 года.
Неплохой спрос на энергоносители в США является дополнительным фактором, способствующим балансированию рынка нефти. Так, с апреля в США идет процесс дестокинга (снижения уровня запасов сырой нефти и основных нефтепродуктов). Хотя последние данные указывают на то, что автомобильный сезон начался не столь сильно, как ожидалось из-за некоторого торможения экономического роста, мы ожидаем в июле продолжения процесса сокращения складских запасов. Ждем, что этот процесс начнет затрагивать и совокупные запасы ОЭСР.
Среднесрочно риски восстановления добычи сланцевой нефти в США остаются ключевыми. Число буровых установок продолжает потихоньку расти. Обновлены максимумы с апреля 2015 года (768 установок). Постепенно восстанавливается и добыча. Причем США начинают экспортировать и сырую нефть. Фактор предложения сланцевой нефти будет более серьезно влиять на ценовую конъюнктуру нефтяного рынка с конца лета (пика добыча нефти в США достигнет, по нашим оценкам, в 2018 году).
Вместе с тем мы по-прежнему расцениваем фактор сланцевой нефти лишь как сдерживающий для цен на нефть. Более важным для рынка нефти остаются сговорчивость стран ОПЕК и спрос в Азии. Кроме того, мы отмечаем, что падение себестоимости американских сланцев остановилось, и считаем, что в этом году она продолжит расти на фоне повышенных процентных расходов, внушительного капекса на поддержание добычи и роста расходов на разведку (начнут осваивать более дорогие месторождения).
Мы корректируем нашу цель по нефти (в среднем за год) – с $55,5 до $52,8/барр. (на фоне просадки в мае/июне), считая ее оправданной с фундаментальной точки зрения (исходя из наших моделей по балансу и взгляда на глобальную экономику, ситуации со спросом), так и конъюнктурной (мы ждем восстановления длинных позиций спекулянтами по мере прохождения автомобильного сезона в США и стабилизации инфляционных ожиданий по США). В третьем квартале 2017 года средняя цена нефти – $51–53/барр.
Материалы к статье