0
УК «Альфа-Капитал»: Рынок акций остается в боковике
«Мировой рынок акций уже пятую неделю торгуется в боковике, не показывая внятной динамики. Глобальный индекс MSCI ACWI за неделю опустился на незначительные 0,1%, индекс VIX держится на уровне 11 пунктов, что выше минимумов июня, но все еще ниже «нормальных» значений в 12–14 пунктов. Желающих покупать акции на относительно высоких уровнях немного, но и продавать пока инвесторы не готовы, несмотря на риски. На этом фоне растет спрос на точечные идеи одна из которых – это российский рынок акций.
Главными ньюсмейкерами предыдущей недели стали центральные банки, сделавшие ряд «ястребиных» комментариев, что насторожило рынок. В ближайшие недели поток новостей от регуляторов продолжится: сегодня будет обнародован протокол заседания ФРС, который может пролить свет на настроения внутри ФРС. В конце месяца ожидаются очередные заседания крупных ЦБ. Ужесточение монетарных условий сейчас – это главный риск для развитых рынков. В оценку компаний сейчас заложено сохранение ставок низкими на длинном горизонте и текущие уровни мультипликаторов выглядят нормально. Но если ставки будут повышаться быстрее, чем ожидает рынок, то 21,5x P/E американского рынка будут восприниматься как очень высокий уровень, не говоря уже о технологическом секторе, где оценки еще выше.
Но с другой стороны рынок черпает поддержку от сильных макроданных. После некоторого снижения уровней PMI в мае-апреле, в июне мы вновь видим сильный рост: в США 57,8 пункта, в еврозоне – 57,4 пункта, в Китае, по официальным данным, 51,7 пункта, а по данным Caixin, считающимися более точными, 50,4 пункта. Увеличение ожиданий роста деловой активности в первую очередь позитивно сказывается на ценах на сырьевые товары. Компании начинают формировать запасы, ожидая в будущем ускорения роста спроса на продукцию, и это создает повышенный спрос. Но на более длинном горизонте PMI хорошо коррелируют с прибылями компаний по рынку в целом и это создает позитивные ожидания у инвесторов», – комментирует Денис Асаинов, аналитик УК «Альфа-Капитал».
Материалы к статье