«Уралсиб»: ОФЗ показали сдержанную динамику

«Минфин сегодня объявит параметры последнего в этом квартале аукциона, мы ждем удлинения дюрации предложения. Несмотря на заметное укрепление рубля, ОФЗ показали вчера довольно сдержанную динамику. Благодаря тому, что утром цены на нефть превысили уровень $46/барр., торги российская валюта начала вблизи отметки 59,4 руб./долл. и к середине дня уже штурмовала рубеж 59 руб./долл., даже когда цены на нефть перешли к снижению. К вечеру нефтяные котировки растеряли весь рост и снизились до $45,2/барр., тогда как рубль торговался у отметки 59,1 руб./долл.

Поддержку российской валюте вчера, вероятно, оказывало приближение крупных налоговых платежей. Объем сделок в ОФЗ едва превысил 10 млрд руб., и активнее всего торговались два выпуска с постоянным купоном: ОФЗ-26209 с погашением в 2022 году и ОФЗ-26215, погашаемые в 2023 году, но их цены практически не изменились относительно пятницы. В остальных госбумагах ценовое движение было ограничено 0,1 п.п. от номинала, что немного.

Сегодня Министерство финансов объявит параметры последнего во втором квартале 2017 года аукциона. С начала квартала Минфин предложил ОФЗ на 452,4 млрд руб., из которых удалось реализовать 416 млрд руб. (почти 92%). Всего финведомство собиралось разместить ОФЗ на 500 млрд руб. во втором квартале 2017 года, однако план на период вряд ли будет выполнен из-за ухудшения конъюнктуры и снижения притока средств нерезидентов за последний месяц.

Не удалось Минфину следовать и плану по дюрации предложения, так как выпусков со сроком обращения до пяти лет включительно уже было размещено примерно на 164 млрд руб. при запланированных 75 млрд руб., тогда как бондов со сроком обращения от десяти лет было предложено на 92,9 млрд руб. из планировавшихся 150 млрд руб. Однако после коррекции спрос на российский рублевый долг с середины прошлой недели возвращается, и аукционы Минфина в среду прошли с двойной подпиской и без премий к рынку.

Мы думаем, что для своих последних аукционов ведомство может попробовать удлинить дюрацию, и одним из выпусков вполне могут стать ОФЗ-26221 с погашением в 2033 году. При этом объем новых бумаг тоже может быть увеличен, например, до 40 млрд руб. с 30 млрд руб., предложенных в минувшую среду», – полагает аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.