Промсвязьбанк: Доходности ОФЗ сегодня могут опуститься на 2-3 б.п.

«Рынок ОФЗ начал неделю в позитивном ключе, сохранив растущий импульс пятницы, хотя подешевевшая к 18:00 мск нефть Brent (на $1, до $45,1 за барр.) все же немного охладила интерес покупателей. В итоге доходности большинства облигаций с погашением в 2020–2024 гг. опустились на 3–6 б.п. до 7,85–7,99%. Доходности длинных выпусков, сильнее дорожавших в пятницу, изменились несущественно, их диапазон по итогам дня составил 7,68–8,01% годовых.

На наш взгляд, основной движущей силой спроса на рублевые гособлигации сейчас являются операции carry trade, которые традиционно активизируются в отсутствие дестабилизирующих для мировой финансовой системы факторов. Кроме того, доходность UST-10 сейчас находится на минимумах с ноября 2011 года (2,13%), а выходящая в США статистика пока поддерживает тренд на ее снижение. Так, опубликованные вчера данные о заказах на товары длительного пользования оказались на 0,5 п.п. ниже консенсуса: -1,1% в месячном исчислении при ожиданиях -0,6%.

Эта гипотеза подтверждается снижением доходностей суверенных облигаций EM, происходящим параллельно с укреплением их валют. Из валют крупных развивающихся рынков негативную динамику вчера продемонстрировал лишь китайский юань, ослабнув к доллару на символические 0,07%.

Валюты же таких EM как Турция, ЮАР, Мексика и Бразилия укрепились к американскому доллару на 0,25–1,40%, а доходности их 10-летних облигаций опустились на 1–8 б.п. На этом фоне укрепление рубля на 1%, до 58,8 руб. за долл., и снижение доходностей российских евробондов и ОФЗ, в среднем, на 3–4 б.п. вполне укладывается в общую картину.

Пока мы не видим оснований для снижения глобального «аппетита к риску», а цена на нефть Brent с утра удерживается вблизи $46/барр., поэтому мы полагаем, что рынок ОФЗ сегодня останется в повышательном тренде», – комментирует аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.