Saxo Bank: Евро застрял в диапазоне

«Предполагаемая волатильность валютных курсов обновила минимумы за период с лета 2014 года – по крайней мере, для сделок с временным горизонтом 1–3 месяца. Рынок просто не знает, где искать новые катализаторы, поскольку тема дивергенции монетарной политики, судя по всему, себя исчерпала: ФРС теряет способность к ужесточению, а Европейский Центральный банк задумывается о нормализации политики, даже Банк Японии затих, несмотря на слухи о готовящемся сокращении программы покупки активов.

Амброуз Эванс Притчард отмечает годовой отчет Банка международных отчетов, в котором говорится, что центральным банкам пора ужесточать политику, поскольку чрезмерные стимулы грозят дестабилизацией финансовой системы. Возможно, это одна из причин, по которой ФРС сохраняет чуть более агрессивный настрой, чем можно было бы предположить (по крайней мере, на фоне слабых экономических показателей и данных о инфляции в США), а рынок ошибается, оценивая намерения регулятора. На самом деле, сейчас ФРС беспокоит финансовая стабильность, хотя Йеллен прямо об этом и не говорит.

Календарь на этой неделе депрессивно пуст, хотя пара инфляционных показателей все же выйдет в течение недели (предварительный CPI в Германии за июнь в четверг, инфляция РСЕ в США за май и CPI в еврозоне за июнь в пятницу). Ничего такого, что могло бы сильно удивить рынки.

Фунт на прошлой неделе немного оживился после комментариев старшего экономиста Банка Англии Эндрю Холдейна, но не смог развить восходящую динамику. Как бы там ни было, валюта начинает неделю ростом, краткосрочная доходность в Великобритании на максимумах с конца ноября, а инвесторы оценивают возможность повышения ставки Банком Англии. Это значит, что фунт еще может вырасти. Мы следим за областью 0,8750–25, чтобы определить смену настроений на рынке.

Доллар движется разнонаправленно и в целом не покидает диапазонов, поскольку рынок ждет мощных катализаторов. Возможно, позитивная макростатистика за июнь, публикуемая на следующей неделе, может спровоцировать новую волну роста. Удостоится ли внимания отчет о торговом балансе, публикуемый на этой неделе министерством торговли США?

Евро застрял в диапазоне, поскольку инвесторы не знают что делать и ждут от ЕЦБ четких сигналов о смене политики, которые вряд ли поступят до выборов в Германии в сентябре. Глава ЦБ Драги выступает сегодня и завтра. евро/доллар может протестировать верхнюю границу диапазона. Джон Харди, главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank.