Промсвязьбанк: Пара доллар/рубль останется в диапазоне 58-60 руб.

«Рубль на прошлой неделе продолжил ослабление. За минувшую неделю рубль ослаб на 2,8%, пара доллар/рубль в середине недели забиралась к отметке 60,40 руб./долл. (максимум с января 2017 года). Снижение цен на нефть в первой половине недели, общая слабость группы валют emerging markets, коррекция на рынке ОФЗ, умеренно-негативный новостной фон в отношении российских активов на фоне обсуждения ужесточения санкций в отношении российских лиц – все это оказывало давление на курс рубля.

Цены на нефть на прошлой неделе обновляли минимумы этого года. В первой половине прошлой недели давление на нефтяные котировки сохранялось. Фьючерс на нефть марки Brent опускался в район $44,40/барр. (минимальных уровней с ноября прошлого года). В конце недели со стороны Ирана и других стран ОПЕК звучали скромные попытки «вербальных интервенций» (заявления о возможности дальнейшего сокращения добычи нефти), но пока этого хватает лишь для незначительного отскока нефтяных цен (цены на нефть сегодня торгуются вблизи $46/барр.). Большая часть валют Emerging markets также находилась под давлением. Если пару недель назад позитивный взгляд глобальных инвесторов в отношении валют EM сдерживал негатив для рубля от снижения нефтяных котировок, то после июньского заседания ФРС США ситуация изменилась.

В последние дни большинство валют EM снижаются по отношению к американскому доллару, на этом фоне пара доллар/рубль воплощала пропущенный ранее рост. Локально есть признаки перепроданности валют EM, но в целом коррекционный сценарий еще может получить продолжение.

Налоговый период может несколько поддержать рубль в первой половине этой недели. На сегодняшний день (26 июня) приходится пик налоговых выплат в этом месяце, уплачиваются НДС, НДПИ и акцизы, что может оказывать локальную поддержку рублю. Но в целом в системе объем рублевой ликвидности находится на комфортном уровне. На рынке МБК ставка MosPrime o/n в пятницу ушла ниже ключевой, опустившись до 8,96%. Соответственно, сильного влияния на рубль со стороны фактора налогов мы не ожидаем. Завершится налоговый период в эту среду уплатой налога на прибыль (совокупно весь объем налоговых платежей на этой неделе мы оцениваем в 940–950 млрд руб.).

На горизонте ближайших недель фактором поддержки рубля может выступать близость дивидендного сезона Среднесрочно мы по-прежнему считаем, что рубль заметно переукреплен по отношению к нефтяным котировкам, и на горизонте третьего квартала по мере сезонного ухудшения сальдо текущего счета эта переоценка в рубле будет постепенно нивелироваться.

Однако сдерживать ослабление рубля и оказывать ему локальную поддержку сейчас может приближение дивидендного сезона для российских компаний. По нашим оценкам, с конца июня по начало августа крупнейшие российские экспортеры выплатят около 750 млрд руб. в виде дивидендов. Локальные коррекции в рубле могут использоваться экспортерами для конвертации части валютной выручки по приемлемому для себя курсу.

Импульс на ослабление рубля в конце прошлой недели приостановился, и, на наш взгляд, на горизонте ближайшей пары недель пара доллар/рубль может обосноваться в диапазоне 58–60 руб./долл. Ключевой историей для российского рубля остается динамика нефтяного рынка, поэтому корреляция между рублем и ценами на нефть остается на высоком уровне», – комментирует аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский.