«Уралсиб»: Доходности ОФЗ выросли на фоне падения рубля

«Доходности ОФЗ выросли на фоне падения рубля, цен на нефть и в преддверии решения ЦБ. Вчера все российские активы, включая евробонды и акции, отыгрывали обвал цен на нефть, случившийся накануне поздно вечером. Рублевые госбумаги, естественно, не стали исключением, и падение их котировок усилилось по сравнению со средой. Brent подешевела вчера еще на 0,3%, до $46,85/барр., российская валюта тоже снижалась и к вечеру приблизилась к отметке 57,8 руб./долл.

В сегменте ОФЗ наибольшие потери понесли длинные бумаги с постоянным купоном, причем совокупный объем сделок в госсегменте был довольно высоким, порядка 30 млрд руб. Выпуски ОФЗ-26218 с погашением в 2031 году и ОФЗ-26219 с погашением в 2026 году упали в цене примерно на 0,8 п.п., ОФЗ-26221 с погашением в 2033 году и ОФЗ-26207 с погашением 2027 году лишились по 0,6 п.п. от номинала, потери коротких бумаг ограничились 0,2 п.п.

В итоге доходности на дальнем конце кривой выросли вчера на 6–9 б.п., перешагнув рубеж в 8% годовых. Помимо общего негативного фона, связанного с сильным падением цен на нефть, давление на ОФЗ оказали и несколько изменившиеся ожидания относительно исхода сегодняшнего заседания ЦБ. Так, на фоне коррекции рубля и не самых радужных недельных данных об инфляции перспектива снижения ставки на 50 б.п. уже не выглядела стопроцентной, как в начале недели.

Вместе с тем если сегодня ставка ЦБ действительно будет снижена лишь на 25 б.п., то заметной коррекции в длинных бумагах, по нашему мнению, все равно быть не должно: вполне вероятна такая же сдержанная реакция инвесторов, как и после комментария главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, данного на прошлой неделе, когда она заявила о возможной перспективе снижения ставки на 50 б.п.», – полагает аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.