Райффайзенбанк: UST вернулись на локальные минимумы

ФРС пришлось скорректировать вниз свой прогноз инфляции. Итог заседания ФРС оказался ожидаемым в части повышения ставки на 25 б.п., до 1%, и в части планов по постепенному сокращению баланса ФРС (что будет происходить за счет урезания реинвестирования средств от погашений и процентного дохода на $6 млрд и на $4 млрд в месяц по казначейским облигациям США и ипотечным ценным бумагам).

Некоторой неожиданностью стал пересмотр прогноза на конец 2017 года по базовой инфляции и индексу PCE (в отличие от CPI этот индекс не имеет фиксированной корзины, по которой считаются изменения цен на товары и услуги) в сторону понижения с 1,9% до 1,6%. О спаде инфляционных рисков свидетельствуют и вышедшие вчера данные, согласно которым в мае потребительские цены в США снизились на 0,1% вследствие коррекции цен на топливо, а также дисконтов, предлагаемых операторами связи, и снижения цен на рецептурные медикаменты. Это отражает затухание эффекта предвыборных обещаний Трампа, которые могли бы привести к запуску рефляции.

Теперь медианный прогноз членов ФРС предполагает ключевую ставку на уровне 1,375% в конце 2017 года, что соответствует еще одному повышению. Отметим, что наступление этого события, согласно фьючерсам, участники рынка оценивают с вероятностью 44%, то есть большая часть участников не ждет повышения ставки в этом году.

Рынок американских акций продемонстрировал лишь небольшое снижение (на 0,1%), оказавшись под давлением цен на нефть (акции компаний энергетического сектора потеряли 1,8%, став лидерами падения), а также продолжившейся коррекции акций IT-компаний (-0,5%). Казначейские облигации США вернулись на свои локальные минимумы (до доходности к погашению 2,14% по 10-летним UST), которые предполагают, что состояние экономики, обусловленное внутренними политическими разногласиями, не позволит ФРС активно ужесточать монетарную политику, то есть долларовые ставки надолго останутся низкими.