ИГ «Атон»: Облигации EM подорожали

ФРС ожидаемо повысила ключевую ставку на 25 б.п. и сохранила прогноз в отношении еще одного повышения ставки в 2017 без изменений. Регулятор отметил в пресс-релизе, что внимательно отслеживает инфляцию и пересмотрел прогноз инфляции на 2017 до 1,7% с 1,9%: на риторику регулятора могли повлиять слабые данные об ИПЦ за май (1,9% в годовом исчислении против консенсус-прогноза 2%), которые также были опубликованы в среду. В отдельном приложении ФРС изложила план по сокращению баланса (на начальном этапе объем реинвестирования средств от погашений бумаг в портфеле сокращается на $6 млрд для Treasuries и $4 млрд для MBS, с увеличением до $30 млрд и $20 млрд в течение 12 месяцев).

Доходность UST-10 была очень волатильной, упав до 2,1% на слабой статистике об ИПЦ и розничных продажах, и восстановившись до 2,14% после заседания ФРС. Облигации EM дорожали, лидером роста стала Бразилия, 10-летние бумаги – 4,62% (-11 б.п.).

Сенат США принял законопроект, который устанавливает основы для новых санкций в отношении России. Формулировка о потенциальном расширении санкций на суверенный долг очень туманна, и мы делаем вывод, что наиболее сильное расширение санкций остается очень отдаленным риском.

Российские суверенные облигации закрылись небольшим ростом, Russia-26 – 3,97% (-1 б.п.). В корпоративном сегменте наиболее активно торговались новые облигации VIP, 4-летние бумаги закрылись вблизи номинала, 7Y VIP – 100,2%. «Еврохим» начинает road-show нового выпуска евробондов, Белоруссия также 19 июня начнет road-show, может разместить 5-летние и 10-летние облигации.

На аукционах ОФЗ наблюдался неплохой спрос, который был поддержан большим объемом погашений (165 млрд руб.) и премией, предложенной Минфином. Оба выпуска были проданы полностью (40 млрд руб. в общей сложности). 5-летние ОФЗ были размещены с доходностью 7,86% по цене отсечения (премия 10 б.п. относительно закрытия во вторник), спрос в 1,5x раза превысил предложение, 10-летние бумаги – 7,82% (премия 6 б.п.), спрос в 1,8x раз превысил предложение.

На вторичном рынке доходности выросли на 1–3 б.п., 26207–7,58% (+2 б.п.). Белгородская область закрыла книгу по новому выпуску (дюрация 4,5 года) с купоном 8,25%, 8,51% доходность к погашению – узкий спред к ОФЗ (74 б.п.), но справедливый относительно недавно размещенного выпуска Самарской области (вчера торговался на отметке 8,3%).