Росбанк: Сегмент ОФЗ находится на траектории роста

С прошлой недели сегмент ОФЗ находится на траектории роста, прежде всего в краткосрочных выпусках (доходность: -15 б.п. /-30 б.п.), что обусловлено ростом уверенности в смягчении процентной политики ЦБ на пятничном заседании (SG: -50 б.п.). При этом длинные выпуски ОФЗ уже второю неделю не показывают ярко выраженной динамики и торгуются в пределах +/-10 б.п. к уровням конца мая. По итогам общения с ведущими американскими фондами и держателями ОФЗ в течение прошлой недели мы приходим к выводу о плотном позиционировании в отношении российского суверенного долга. При этом инвесторы пока не готовы рассматривать альтернативы суверенному долгу, даже вопреки появлению некоторых привлекательных идей в других развивающихся экономиках.

Сегодня Минфин РФ объявит выпуски для предложения на аукционах. После возвращения интереса к первичному рынку российского госдолга на прошлой неделе мы ожидаем, что Минфин сохранит акцент на выпусках с фиксированной доходностью средней и длинной дюрации: 26220 (5 лет) и 26219 (9 лет).