ИК «Велес Капитал»: Сегодня активность в суверенном секторе будет низкой

В пятницу рынок государственного долга завершил день ценовым снижением. Инвесторы решили зафиксировать накопленную прибыль в последний день недели, учитывая уже реализовавшуюся сделку по заморозке добычи нефти. Давление продавцов формировалось на среднем и дальнем участке кривой, тогда как краткосрочные федеральные займы пользовались спросом. На этом фоне короткие бумаги практически не изменились в стоимости, в отличие от более дальних конкурентов, которые прибавили в доходности 3–5 б.п. При этом около 40% сделок из 17 млрд руб. пришлось на короткие выпуски, чего не было долгое время. Оставшаяся активность распределилась в длинных сериях – 35% от совокупного оборота. На первичном рынке корпоративного долга «Акрон» превосходно закрыл книгу заявок на размещение 10-летних облигаций (оферта через 4,5 года) объемом 5 млрд руб. со ставкой купона 8,6% годовых против 8,85% годовых нижней границы предложения. Напомним, что недавно «Еврохим» продал 3-летние облигации со ставкой купона 8,75% годовых. По нашему мнению, «Акрон» с фундаментальной точки зрения намного крепче «Еврохима» и «Уралкалия», несмотря чуть менее скромные масштабы бизнеса, поэтому успех на аукционе оправдан. Вместе с тем мы не ожидали, что ставка купона будет столь низкая, так как премия в доходности к первому эшелону составляет всего 10–20 б.п. в зависимости от эмитента. Мы думаем, что это было достигнуто путем скромного предложения, тогда как мы прогнозировали расширения до 10 млрд руб. Таким образом, ценовой потенциал с учетом послабления монетарной политики ЦБ РФ до конца года ограничен.

Сегодня активность в суверенном секторе, скорее всего, окажется невысокой на фоне закрытия ключевых торговых площадок (в США и Лондоне).