ИК «Велес Капитал»: Рынок ОФЗ открылся существенным ростом

«Вчера рынок государственного долга завершил день снижением. Доходности среднесрочных и долгосрочных выпусков поднялись на 5–7 б.п. В первую половину дня активность продавцов была умеренной, однако ближе к открытию американских бирж продажи усилились по всему участку суверенной кривой. Министерство финансов в очередной раз неудачно провело первичный аукцион, поскольку оба выпуска проданы не в полном объеме.

Меньше всего спрос наблюдался в серии 24019, вследствие чего ведомство удовлетворило заявки на 37% из 20 млрд руб. Выпуск 26219 размещен на 86% из 25 млрд руб. при спросе 33 млрд руб. По всей видимости, игроки требовали дополнительную премию к рынку вторичного долга, при этом бумага уже дешевела перед размещением до 7,69% годовых и была реализована по данному средневзвешенному индикативу. По итогам дня выпуск подешевел до 7,74% годовых, что транслировалось с падением цены на полфигуры.

В корпоративном секторе прошло несколько размещений от эмитентов второго эшелона. Заемщики несколько раз снижали первоначальные ориентиры по купону вопреки коррекции федеральных займов. «Уралкалий» закрыл книгу 3-летних облигаций объемом 15 млрд руб. со ставкой купона в размере 8,8% годовых и эффективной доходностью 8,99% годовых. «Икс 5 Финанс» продал 3,5-летние облигации объемом 10 млрд руб. со ставкой купона 8,45% годовых и эффективной доходностью 8,63% годовых.

Сегодня рынок ОФЗ открылся существенным ценовым ростом. Дальние бумаги полностью отыгрывают вчерашнее падение котировок, прибавляя в некоторых сериях по полфигуры (26212 и 26219). Драйвером спроса на рублевый риск стала сильная конъюнктура нефти, поскольку цены на углеводороды устремились вверх после небольшой вечерней коррекции. Вместе с тем динамика федеральных займов указывает на высокую волатильность, что косвенно подтверждает факт о доминировании нерезидентов, либо крупных российских участников, покупающих изначально для внешних игроков.

Если сегодняшнее соглашение основных экспортеров сырья будет подписано, облигации получат дополнительный стимул к росту, тем не менее мы рекомендуем осторожно открывать длинные позиции, так как не исключаем негативного эффекта в секторе нефти. Мы полагаем, что спекулятивные игроки начнут фиксировать накопленную прибыль, что приведет к нисходящему тренду энергоносителей.

Кроме того, согласно опубликованному протоколу ФРС, чиновники намерены повысить ставку по федеральным фондам в ближайшее время, также они сохранили темпы ужесточения кредитной политики до конца года, несмотря на смешанные макроэкономические результаты отдельных секторов. Исходя из вышесказанного, внешние факторы будут препятствовать отрицательной динамике ставок вдоль суверенной кривой в летний период», – сообщил аналитик ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий.