«Уралсиб»: ОФЗ продолжили рост

«В пятницу ОФЗ продолжили дорожать, но объемы торгов были невысокими. Позитивный настрой на рынке рублевого госдолга сохранился в пятницу на фоне роста цен на нефть и укрепления рубля. К вечеру российская валюта протестировала отметку 57 руб./долл., благодаря тому, что цена марки Brent превысила $53,5/барр. ОФЗ продолжили дорожать, и доходности в целом вернулись на уровни недельной давности. Однако отметим, что рост цен наблюдался при низких оборотах. Больше всего сделок было в длинных выпусках: ОФЗ-26218 (погашение в 2031 году) и ОФЗ-26221 (погашение в 2033 году) выросли в цене соответственно на 0,7 п.п. и 0,4 п.п. от номинала, в результате доходности на дальнем конце кривой почти достигли 7,9% годовых.

Минфин внес поправки в бюджет на текущий год, согласно которым номинальное сокращение дефицита бюджета, как ожидается, составит 830 млрд руб., при этом чистый объем привлечений на внутреннем рынке сохранен на уровне 1,05 трлн руб., а расходование средств суверенных фондов будет снижено всего на 100 млрд руб. Таким образом, профицит ликвидности из-за трат фондов будет высоким, что поддержит спрос на ОФЗ в течение года.

Сбербанк предложит инвесторам выпуск с четырехлетней офертой. Во вторник, 23 мая, с 11:00 до 16:00 мск, Сбербанк (-/Ва2/ВВВ-) проведет сбор заявок на выпуск серии БО-19 объемом 15 млрд руб. Ориентир ставки первого купона установлен в диапазоне 8,3–8,5% годовых, что соответствует доходности к оферте через четыре года на уровне 8,47– 8,68% годовых. В сентябре прошлого года Сбербанк разместил выпуск серии БО-37 на 10 млрд руб., который сейчас торгуется с доходностью 8,65% годовых на срок 52,4 мес. до оферты и может быть использован в качестве бенчмарка.

Заявленный ориентир выглядит довольно агрессивным и только по верхней границе будет предлагать такую же доходность, как и обращающийся Сбербанк БО-37. Таким образом, справедливый уровень ставки первого купона для нового Сбербанк БО-19 находится вблизи верхней границы заявленного ориентира, но принимая во внимание, что на прошлой неделе все размещения в корпоративном сегменте проходили при повышенном спросе и ниже справедливых уровней, купон на новый выпуск Сбербанка может быть ниже 8,5% годовых. Вторичные торги выпуском начнутся 30 мая.

ВЭБ установил ставку первого купона в размере 9,05% годовых и увеличил объем предложения до 25 млрд руб. В пятницу ВЭБ (ВВ+/Ва1/ВВВ-) провел букбилдинг выпуска серии ПБО-001Р-07 со сроком обращения 2,5 года. Объем предложения во время сбора заявок был увеличен до 25 млрд руб., хотя изначально эмитент планировал разместить порядка 15 млрд руб. Ставка первого купона была установлена в размере 9,05% годовых, что соответствует доходности к погашению 9,25% годовых. Первоначальный ориентир купона находился в диапазоне 9,10–9,35% годовых. Результаты букбилдинга совпали с нашими ожиданиями, и новый выпуск размещен на уровне вторичного рынка. Мы прогнозировали формирование книги заявок по нижней границе заявленного диапазона», – полагает аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.