ИК «Велес Капитал»: Мы не ожидаем дальнейшего ралли в ОФЗ

«В пятницу рынок государственного долга завершил день ростом. Инвесторы второй день подряд подбирали недавно подешевевшие облигации, отреагировавшие в среду на панику мировых финансовых рынков. Однако денежные потоки быстро вернулись в сектор развивающихся стран, обеспечив ралли до конца недели. В течение дня российский сегмент выглядел намного лучше других конкурентов EM, особенно длинные инструменты, опустившиеся в доходности на 7–10 б.п. Среднесрочные выпуски ОФЗ показали скромное снижение ставок, что транслировалось с минимальным объемом сделок на данном участке кривой. Совокупный торговый оборот в обязательствах с фиксированный ставкой составил 11 млрд руб. и около 50% пришлось на серии 26218 и 26221.

На рынке корпоративного долга ВЭБ закрыл книгу заявок на размещение 2,5-летних облигаций объемом 25 млрд руб. Ставка купона сложилась на уровне 9,05% годовых, что соответствует эффективной доходности 9,25% годовых. Исходя из стоимости займа обращающихся бумаг, новые облигации практически не предлагают спекулятивной премии к кривой вторичного долга.

На предстоящей неделе инвесторы будут следить за новостями по сокращению добычи нефти. В четверг состоится встреча основных стран-экспортеров, на которой, как ожидается, производители пролонгируют прежние условия заморозки, либо проведут более масштабное снижение добычи с увеличением срока нового договора. Судя по динамике цен на углеводороды, инвесторы очень оптимистично оценивают ближайшую встречу ведущих нефтяных игроков.

Вместе с тем мы пока не ожидаем дальнейшего ралли в российских ОФЗ (в лучшем случае цены сохранятся на нынешних отметках), так участники торгов практически полностью отыграли потери прошлой недели. Мы придерживаемся мнения, что облигации стоит подбирать в день переговоров, если появятся положительные слухи о подписании сделки. В этом случае для ОФЗ открывается пространство для обновления минимумов по доходности еще на 10–15 б.п., так как российский регулятор на июньском заседании может смягчить монетарную политику до 9% годовых», – сообщил аналитик ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий.