Saxo Bank: Рынок замедлил бегство от рисков

«Мировым рынкам сложно долго бежать от риска, поскольку всегда находятся любители купить на спадах, которые неплохо зарабатывают тем, что скупают рисковые активы на малейшем росте волатильности. Бегство от рисков на этой неделе не стало исключением, хотя, конечно, еще рано делать однозначные выводы. Но если ориентироваться на доллар/иена и доходность по гособлигациям США, то ситуация совершенно ясна. После вчерашнего движения область 110,5 является ключевой для иены против доллара, а по 10-летним гособлигациям важную роль играет нижняя граница диапазона чуть выше 2,15%.

Европейскому центральному банку предстоит непростая задача: четко сигнализировать о сворачивании своей ультрамягкой политики; при этом с апрельского заседания она усложнилась из-за роста курса евро, взвешенного по торговле, до максимальных уровней с 2014 года. В Reuters есть прекрасная статья, посвященная дилемме ЕЦБ. Между тем, спреды на европейской периферии сузились для Греции и Португалии и остались стабильными (вблизи нижних границ диапазона) для Италии и Франции. Дифференциал доходности по 10-летним бумагам держатся на циклических минимумах. Таким образом, ставки в США должны вырасти, чтобы оправдать рост доллара.

Фунт снова пытался проявить себя после выхода сильного отчета о розничных продажах за апрель, однако рост выше 1,3 в паре фунт/доллар закончился падением, а евро/фунт находится в опасной близости к 0,86, таким образом, вчерашнее движение не изменило статус фунта на «бычий».

Доллар восстановился вчера от минимумов, достигнутых на волне паники, однако проблемы еще не закончились, поскольку теперь рынок будет думать о том, как ФРС отнесется к политическим событиям в Вашингтоне на июньском заседании ФРС. Инвесторы делают ставку на то, что ФРС повысит ставку еще один раз до конца года.

Евро растет, поскольку протокол заседания ЕЦБ не повлиял на прогнозы по срокам отказа от стимулов или повышения ставки. Однако обозревателям не терпится получить более четкую информацию на этот счет, поскольку экономика восстанавливается в большинстве европейских стран (за исключением Греции и Италии).

В парах с иеной разворачиваются драматические события, поскольку здесь все зависит от интереса к риску. В рамках нисходящего движения ключевая область для пары доллар/иена – 110,0–110,5», – комментирует Джон Харди, главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank.