Saxo Bank: Пара доллар/иена продемонстрировала масштабную коррекцию

«Неприятности от Трампа набирают обороты. Последние откровения о Трампе стали той соломинкой, которая переломила, наконец, спину благодушного верблюда, и вчера рынки накрыла мощная волна бегства от рисков, причем волатильность пары доллар/иена в последнюю пару сессий даже превосходила волатильность фондового рынка США.

В течение какого-то времени рынок старался сдержанно относиться ко всем ошибочным шагам Трампа в Вашингтоне, ограничивая их негативное влияние на доллар и, возможно, ожидания по ставкам ФРС, однако количество неизменно переходит в качество, и вот этот аккумулированный хаос, наконец-то, вырвался на волю, обусловив общий обвал интереса к риску в условиях, когда всем нам приходится теперь гадать, приведет ли все происходящее к более долгосрочному политическому или даже конституциональному кризису.

Если эти опасения подтвердятся, на ближайшие месяцы можно забыть о торгах на теме Трампа. В конце концов, если мы оглянемся назад, на масштабный сдвиг ожиданий после ноябрьских выборов в США, то увидим, что «торги на Трампе» все еще остаются существенно заложенными в текущие рыночные цены.

Вчера основные валютные пары продемонстрировали примечательную волатильность. Небольшое – примерно на 10 б.п. – снижение доходности 10-летних казначейских облигаций США и падение индекса S&P 500 на 2% спровоцировали коррекцию доллар/иена от максимумов к минимумам на 2,3 с лишним процента.

При этом можно было наблюдать, что ослабление доллара и укрепление иены имели относительно изолированный характер, а, к примеру, в парах с рисковыми активами размах движений доллара был совсем невелик, и лишь самые высокорисковые валюты развивающегося рынка немного сдали позиции в моменты наиболее активных процессов отказа от заемных средств. Мы полагаем, что в случае сохранения текущих крайне неблагоприятных условий уязвимость активов развивающихся рынков будет усиливаться.

Сейчас основными катализаторами вспышек волатильности – сильнейших за последние месяцы – стали сообщения на такую узкую тему, как политические новости из Вашингтона, а также непосредственные настроения на рынке. Единственным фактором, который смог принести хотя бы временное успокоение, стали комментарии сенатора-республиканца Маккейна, который, явно не относясь к числу фанатов Трампа, тем не менее сбавил обеспокоенность перспективами импичмента, несмотря на призывы демократического конгрессмена от Техаса объявить президенту импичмент за его воспрепятствование осуществлению правосудия.

Пока еще слишком рано обсуждать тему импичмента, однако она уже витает в воздухе, и эта угроза приобретет более реальные очертания, стоит только Трампу оступиться еще раз. Важно помнить, что для рассмотрения импичмента необходимо будет большинство голосов в палате представителей, а для отстранения президента от должности потребуется две трети голосов в сенате. Перед Трампом стоит нелегкая задача изменить стиль своего поведения, и кто знает – под силу ли это 70-летнему миллиардеру?

Падение пары доллар/иена было резким и опасным, соответствуя общему выходу рынка из рисковых активов, и в результате этого обвала цена пронзила облако Ишимоку, нащупав поддержку лишь на подходе к уровню Фибоначчи 61,8%. Эта отметка и, возможно, психологический уровень 110 являются последними поддержками, прикрывающими паре путь к предыдущим циклическим минимумам. Для того чтобы в ближайшие сессии «быки» смогли реанимироваться, потребуется резкий и незамедлительный отскок цены после вчерашних агрессивных продаж. Тактическое сопротивление отмечается сегодня в области дневного облака Ишимоку.

Для того чтобы в ближайшем времени у доллара появился шанс на убедительное восстановление, потребуются масштабные рокировки в политической команде Трампа и признаки того, что он меняет стиль своего поведения. Рынок внезапно начал пересматривать на понижение свои прогнозы относительно повышения ставки ФРС в июне, и сейчас вероятность этого события оценивается немногим более 50%, хотя ранее оно уже считалось решенным делом.

На сегодня запланировано рекордное число выступлений представителей ЕЦБ, но наиболее значимой будет речь Драги в 20:00 по мск. Кроме того, ЕЦБ опубликует протокол последнего заседания. Тема роста евро стала сейчас представлять меньший интерес, поскольку в условиях бегства от рисков на передний план вышла иена», – комментирует Джон Харди, главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank.