Росбанк: Недовольство Минфина текущим курсом рубля может сохраниться

Вчера Минфин вынес на рассмотрение в Госдуму поправки к закону о бюджете на 2017 год. Согласно поправкам, плановый дефицит федерального бюджета снижен до 1,92 трлн руб. (2,1% от ВВП) против 2,75 трлн руб. (3,2% от ВВП). Изменение достаточно существенное, если учесть, что оно в основном происходит за счет улучшенного прогноза по доходам (+1,14 трлн руб.) и не влечет за собой сопоставимого роста расходов (+0,32 трлн руб., из которых прирост в открытой части составил 0,19 трлн руб.). Схема финансирования дефицита бюджета по-прежнему предполагает привлечение со внутреннего долгового рынка 1,05 трлн руб. на нетто-основе.

Остальная часть финансирования приходится на изменение балансов Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. Всего из них предложено использовать 1,6 трлн руб. (ок. 1,0 трлн руб. на нетто-основе), что предполагает наличие эффекта переоценки в проектировках Минфина, а также готовность накапливать избыточный нефтегазовый доход. Этот избыток продолжит накапливаться по мере сохранения котировок нефти ($50–50/барр.) над пороговым уровнем $40/барр. (Urals). На данный момент, недостаточно данных для выявления эффекта переоценки, однако, с учетом озвученного главой МЭР официального прогноза на уровне 62–63 против доллара США до конца года недовольство Минфина текущим положением курса может сохраниться.