ИГ «Атон»: Спрос на аукционах ОФЗ был невысоким

Среда на рынках долга оказалась очень волатильной. На фоне развивающегося политического кризиса в США и опасений, что президенту Трампу в конечном итоге может грозить импичмент, спрос на безрисковые активы резко вырос, доходности UST упали, UST-10–2,22% (-10 б.п.). Доходности европейских бенчмарков также снизились, FRTR-10–0,83% (-6 б.п.).

Спреды CDS EM расширились на 4–11 б.п. на фоне роста неприятия риска, облигации закрылись разнонаправленно, Argentine-10 – 6,09% (+8 б.п.), Mexico-10 – 4,03% (-2 б.п.). Доходности российских суверенных облигаций прибавили 3–5 б.п. Валюты развивающихся рынков подешевели на 0,8–1,1%, что спровоцировало распродажу в облигациях в локальных валютах (+5–9 б.п. в терминах доходности).

На фоне безрисковых настроений на мировых рынках результаты аукционов ОФЗ оказались очень слабыми, 15-летний выпуск 26221 был размещен в полном объеме (25 млрд руб.), однако спрос (в 1,3x раза больше предложенного объема) оказался самым слабым по сравнению с предыдущими аукционами по этому выпуску, несмотря на премию 8 б.п. относительно уровней закрытия предыдущего дня (доходность по цене отсечения 8,02%).

Результаты аукциона по размещению 5-летней бумаги 26220 оказались еще хуже – Минфину удалось продать всего 20 млрд руб. (из предложенных 25 млрд руб.) при внушительной премии в 12 б.п. относительно уровня закрытия предыдущего дня (7,77% по цене отсечения). На вторичном рынке доходности ОФЗ выросли на 4–6 б.п. на дальнем отрезке и на 8–10 б.п. на среднем участке кривой (дюрация 5–6 лет).

Несколько эмитентов открывают сегодня книги по рублевым облигациям, включая «Еврохим» (справедливая доходность 9,1%, нижняя граница диапазона) и «Ленту» (справедливый уровень – 9,3%).