ИК «Велес Капитал»: Восстановление нефти поддерживает ОФЗ

«Вчера рынок государственного долга завершил торговую сессию довольно позитивно. Доходности российских обязательств опустились на 2–4 б.п. Инвесторы продолжают активно инвестировать в среднесрочные и долгосрочные выпуски. Спред между 16-летней серии 26221 и 5-летней 26211 сузился с привычных 30 б.п. в апреле до 20 б.п. в настоящий момент. Опережающую негативную динамику доходности демонстрировала 26221 на фоне ожиданий участников торгов по дальнейшему смягчению монетарной политики ЦБ РФ.

Вместе с тем ощутимым драйвером для спроса в рублевые инструменты стало восстановление нефтяных котировок и позитивные вербальные интервенции некоторых стран экспортеров, выступающих за продление прежнего договора. Кроме того, чиновники России и Саудовской Аравии намерены добиться заморозки добычи нефти на девять месяцев. Вся эта совокупность факторов улучшила аппетит к сектору ОФЗ, и как следствие, российская валюта вернула все утраченные позиции перед майскими праздниками.

В то же время международные экспертные агентства зафиксировали серьезный отток денежных средств с российского финансового рынка, особенно продажи осуществляли крупные хедж-фонды на протяжении всего апреля – на этом фоне рост цен федеральных займов не выглядит логичным. Скорее всего, поменялся класс инвесторов или некоторые большие игроки снова вернулись на рынок, так как статистика оттока средств не покрывает майский период.

Мы также не исключаем, что в прошлом месяце инвесторы закрывали длинные позиции на опасениях нисходящей коррекции нефтяных котировок. Однако цены на углеводороды быстро вернулись и поменяли баланс сил в суверенном российском сегменте.

В ближайшее время мы не рекомендуем инвестировать в ОФЗ столь агрессивно, так как инвесторы в последнее время не обращают внимание на ситуацию в китайской экономике и на возможное ужесточение кредитных условий в США», – сообщил аналитик ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий.