Росбанк: Рубль активно отвоевывает свои позиции

Рубль вчера активно «отвоевывал» свои позиции вслед за нефтяными котировками, выстрелившими за пределы уровня $51,5/барр. (+1,9%). На внутридневных минимумах курс доллар/рубль опускался к отметке 56,22 (-1,5%), евро/рубль – 61,65 (-1,2%). Даже несмотря на существенное сокращение длинных позиций в рубле, -42%, до 11 тыс. контрактов на неделе к 9 мая (данные CFTC), позиционирование иностранных участников остается в пользу российской валюты. Как следствие, наиболее сильным фактором, способным развернуть тенденцию на укрепление рубля, остаются действия ЦБ.

Обращает на себя внимание тот факт, что в последнее время ЦБ регулярно – порой, ежедневно – комментирует вопросы о валютных интервенциях, обосновывая их преждевременность или малую эффективность. Так, вчера Дмитриев, глава департамента ДКП, заявил, что покупка иностранной валюты остается «вопросом будущего», пока инфляция неустойчива около цели в 4%. По всей видимости, ЦБ сталкивается с растущим давлением широкого круга экономических агентов (Минфин / Министерство экономического развития РФ / крупнейшие компании), для которых был бы более комфортным сравнительно более слабый курс рубля.

Достаточно трудно рассуждать о том, сколь долго у ЦБ получится в единоличном порядке «держать оборону» в вопросах интервенций. В ближайшее время у регулятора есть как минимум два способа ответить на давление извне: не только через возобновление валютных интервенций, но и через продолжение курса на более активное снижение ключевой ставки.