«Уралсиб»: Евробонды растут вслед за UST

«Цены на нефть сегодня с утра активно растут. Цена Brent постепенно приближается к отметке $52/барр. Оптимизм на сырьевом рынке вызван комментариями представителей России и Саудовской Аравии о том, что шансы на продление соглашения об ограничении добычи повышаются, более того, есть вероятность, что число стран-участников соглашения вырастет. Сейчас обсуждается продление соглашения на девять месяцев, до марта 2018 года, тогда как изначально планировалось продлить его лишь до конца 2017 года. Все это дает надежду на достижение сбалансированности спроса и предложения на нефтяном рынке, что толкает цены на сырье вверх.

Макроэкономические данные, опубликованные в США в пятницу, оказались довольно слабыми. Во-первых, рынок разочаровали данные об инфляции: ее годовые темпы снизились до 2,2% с 2,4% в конце марта, это хуже ожиданий. Также зарегистрирована слабость роста базовой инфляции, в годовом выражении она опустилась ниже долгосрочной цели ФРС, равной 2%. Объем розничной торговли по итогам апреля также оказался хуже, чем прогнозировалось, прибавив за месяц лишь 0,4%. Ослабление инфляционного давления и слабый потребительский спрос охладили ожидания инвесторов относительно шансов на повышение ставки ФРС на ближайшем заседании, в результате доходность UST-10 в пятницу снизилась.

В пятницу суверенные евробонды РФ завершили торги небольшим ростом цен благодаря снижению доходности UST. После выхода данных об инфляции в США доходности американских казначейских облигаций снизились, поскольку вероятность повышения ставки ФРС уменьшилась. Доходность UST-10 опустилась на 5 б.п., до 2,33%, что способствовало небольшому росту котировок российских суверенных бумаг, который составил порядка 0,1–0,2 п.п. от номинала. Сейчас спред Russia-26 (доходность к погашению 4%) к UST-10 равен 170 б.п., что несколько меньше среднего показателя за последние полгода (180 б.п.). На наш взгляд, сейчас спред практически соответствует своему справедливому значению, и мы не ожидаем его дальнейшего сужения. Пятилетний CDS-спред РФ в пятницу незначительно расширился и составил 155 б.п. против 153 б.п. накануне – это минимальный спред с октября 2013 года, и его дальнейшее сжатие также маловероятно.

В аутсайдерах оказались бумаги «Евраза». Корпоративные выпуски продемонстрировали разнонаправленную динамику. Были зафиксированы покупки длинных еврооблигаций «Газпрома», которые подорожали примерно на 0,1–0,2 п.п. от номинала, а GAZPRU-27 (доходность к погашению 4,7%) прибавил в цене 0,3 п.п. Евробонды других эмитентов нефтегазового сектора завершили пятницу лишь в небольшом плюсе.

В аутсайдерах оказались еврооблигации «Евраза», потерявшие примерно по 0,5–0,6 п.п. от номинала, и доходности на кривой эмитента поднялись на 7–10 б.п. Масштабные продажи прошли и в акциях компании, что, вероятно, стало реакцией инвесторов на падение цен на уголь, поскольку никаких корпоративных новостей не было. Евробонды других компаний металлургического сектора завершили пятницу нейтрально. Выпуски банков первого эшелона подорожали примерно на 0,1 п.п. от номинала», – сообщили аналитики «Уралсиба» Ирина Лебедева и Ольга Стерина.