УК «БК-Сбережения»: Результаты «Русала» в целом нейтральны

«Сегодня главными новостями на финансовом рынке стали финансовые результаты «Русала» за первый квартал, а также новость о фактическом дефолте МБА, крупнейшего государственного банка Азербайджана, в погашении субординированного долларового выпуска IBAZAZ'17 объемом $100 млн на фоне девальвации маната. Последнее событие заставляет пристальнее следить за кредитными рисками и динамикой рейтингов, а результаты «Русала» в целом нейтральны, рост цен на алюминий и контроль над издержками стабилизировали финансовый профиль компании. Впрочем, риском для бумаги является возможность дальнейшей продажи пакета Михаила Прохорова (около 14% в уставном капитале), возможно с дисконтом к текущей цене.

Хотелось бы обратить внимание на тезис «Русала», что рост спроса на алюминий во-многом произошел благодаря автопрому. Действительно, в Европе рост автопродаж в первом квартале составил 5,9%, в Северной Америке – 1,5%, в Азии (исключая Китай) – 3%. А в самом Китае действует программа госстимулирования продаж автомобилей, что подразумевает высокую динамику авторынка. В целом хорошая ситуация в мировом автопроме – при прочих равных – положительный фактор для цен на нефть, хотя вчера Минэнерго США констатировало, что добыча нефти в мире будет расти быстрее, чем спрос, а рынок в обозримой перспективе останется в состоянии избыточного предложения. Влияют факторы запуска новых проектов в Бразилии и Канаде, а также ренессанса сланцевой добычи в США», – отмечает начальник аналитического департамента УК «БК-Сбережения» Сергей Суверов.