ИК «Финам»: Мы рекомендуем держать обыкновенные акции ВТБ

«ВТБ – второй крупнейший по активам и кредитам банк в России. В 2016 году чистая прибыль составила 52,3 млрд руб. Рыночная капитализация – 864,6 млрд руб. Доля государства в капитале около 60%.

Мы присваиваем обыкновенным акциям ВТБ рекомендацию «держать» с расчетом на улучшение прибыли и рентабельности в будущем. По нашим оценкам, целевая цена составляет 0,0656 руб.

В 2016 году многие показатели прибыли улучшились, но рентабельность собственного капитала, ключевой показатель эффективности для банков, все еще остается на низком уровне – 3,7% против медианы 7,7% по российским публичным банкам, и дисконт к балансовой стоимости капитала при P/B=0,66 оправдан.

Дивиденд за 2016 год утвержден в размере 0,00117 руб., что означает 1,8%-ю дивидендную доходность. Дата закрытия реестра – 10 мая 2017 года.

За счет ряда стратегических инициатив ВТБ планирует в разы увеличить прибыль в ближайшие годы. Цель менеджмента по прибыли на 2019 год – 200 млрд руб. В частности, речь идет об объединении ВТБ и ВТБ24, оптимизации расходов, привлечении дешевого фондирования, в том числе через Почта Банк, и др.

Проведенная нами оценка акций по мультипликаторам показывает, что текущая рыночная капитализация ВТБ примерно соответствует целевой», – сообщила ведущий аналитик ИК «Финам» Наталия Малых.